【券商聚焦】交银予民生银行中性评级 目标价6.20港元

交银国际发研报，维持民生银行(01988)中性评级，目标价6.20港元。

研报显示，民生银行2020年1季度净利润同比增长5.4%，比19年的6.9%略慢。拨备损失的增加和较慢的手续费增长被强劲的净利息收入和较低的成本收入比及有效税率所抵消。1季度营业收入/拨备前利润同比增长12%/16%，显著慢于2019年的15%/22%。1季度净息差环比收缩，但得益于较低的同业负债成本，同比继续扩张。本季度资产质量稳定。不良率环比下降1个基点至1.55%，拨备覆盖率/拨贷比环比维持稳定在156%/2.42%。

交银预计，由于季环比的净息差收缩及19年的较高基数，民生的营业收入增长在未来几个季度会持续放缓。由于其拨备水平较低，且面临经济增长放缓所带来的资产质量压力，民生银行也需要维持较高的信用成本。交银认为，这两点都会对其利润增长和盈利能力造成压力。