二季度最佳投资窗口来临？七大券商看市：把握三大主线

“五一”假日期间，境外市场大幅波动，明天A股开市会怎么走？

有句股谚叫“五穷六绝七翻身”，不过中证君梳理多家券商月度策略发现，不少券商认为，全球资金再配置加速、政策驱动基本面快速恢复以及国内流动性宽松传导至股市三大因素将驱动A股慢涨行情延续。

券商预计5月是A股二季度最好的投资窗口，建议关注新老基建、消费、科技三大主线。

金融委会议定调保持流动性合理充裕

5月4日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开第二十八次会议。会议要求金融委各单位完善宏观预案，创造有效需求，优化供给结构，保持流动性合理充裕，提高政策质量；抓紧落实有关部门已经制定的中小银行深化改革和补充资本的工作方案；坚决打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为；高度重视当前国际商品市场价格波动所带来的部分金融产品风险问题。

为稳定和扩大汽车消费，国家发展改革委等11个部门近日印发通知，提出调整国六排放标准实施有关要求、完善新能源汽车购置相关财税支持政策、加快淘汰报废老旧柴油货车、畅通二手车流通交易、用好汽车消费金融等五方面措施。

二季度最佳投资窗口来临

中信证券策略秦培景团队认为，全球资金再配置加速，无论从长期配置价值，短期估值吸引力还是基本面相对强度分析，预计A股仍将持续受益；叠加政策驱动基本面快速恢复，国内流动性宽松传导至股市，三大因素驱动A股慢涨行情延续。预计5月是A股二季度上涨的下半场，也是二季度最好的投资窗口。

中信建投证券策略张玉龙团队认为，随着中国的疫情全部得到控制，经济活动重新恢复正常，预期5月经济将比4月进一步回升，特别是随着两会在5月22日召开后，政策托底措施将得到进一步落实，支持经济复苏。一季报不确定性全部消除后，二季度将是全年环比改善最大的阶段，也是2020年投资最好的窗口期。

兴业证券策略王德伦团队认为，对于A股而言，经济、企业盈利从底部开始爬坡，短期数据空窗，两会召开在即，稳增长、特别国债投向、类“四万亿”刺激政策预期发酵，流动性环境宽松，市场存在反弹、做多窗口。

安信证券策略陈果团队认为，虽然市场因外部风险因素在五月可能会出现一些反复，但A股整体仍将受益于流动性、盈利与风险偏好的持续边际改善，呈现震荡向上趋势。节后如果出现回调，无需过度恐慌，关注布局机会。

招商证券策略张夏团队认为，进入5月，A股在政策预期、基本面边际改善和流动性充裕推动下，虽有外部风险扰动，但仍然有望保持韧性，并走出先抑后扬的态势。随着海外疫情逐渐控制，欧美各国开始陆续复工，内外需求共振之下，二季度企业盈利有望明显改善。

国盛证券策略张启尧团队认为，两会前后往往是性价比较高的做多窗口，出现系统性风险的概率低，建议积极把握这段性价比较高的做多窗口。从板块来看，4月以来消费是最主要的配置方向，但后续驱动力减弱；创业板注册制改革既为中长期科技成长主线奠定基调，也有望刺激短期结构行情。

不过，海通证券策略荀玉根团队认为，海外市场Sell in May（5月清仓）效应明显。鉴于基本面数据较弱以及海外股市回调，目前A股整体仍是底部区域的区间震荡，在基本面不明朗的情况下，市场阶段性反弹后仍可能再次回撤。但中期依旧乐观，市场反复震荡筑底是为未来趋势性上涨蓄势。

关注基建、消费、科技三大主线

中信证券策略秦培景团队认为，建议以新旧基建及相关科技龙头（5G、云计算、新能源车等）为主线；同时可以继续布局前期受疫情压制的优质滞涨板块，包括餐饮、免税、百货、白酒、消费电子、汽车电子、厨电、CRO（为制药公司提供制药研发服务）、房地产开发等细分领域龙头。

中信建投证券策略张玉龙团队认为，从大类资产表现来看，股票和转债是最优资产，盈利将牵引股票上行，也会决定行业景气。从行业来看，科技行业景气程度将提升，首推电子、通信和计算机三个行业；其次逆周期调节受益的建筑、建材、交运等行业也具有相当的弹性；前期受损的餐饮旅游等行业也将恢复。

海通证券策略荀玉根团队指出，市场迎来趋势性的上涨机会还需要等待基本面数据回升以及情绪指标降低到低位两大信号。投资方面，建议熬底期需要保持耐心，先聚焦新基建和消费；长远角度，符合时代背景特征的主导产业盈利更好，建议关注科技+券商。

兴业证券策略王德伦团队认为，配置方面需结合一季报，在“内需”的中心下，挑选业绩与估值匹配的“两个基本点”方向：一是现金流稳定、业绩稳定、高分红、外资重仓的核心资产机会；二是创业板注册制实施，转型方向、科技创新、新基建、5G相关科技真成长龙头。

安信证券策略陈果团队指出，未来的经济回升将使得各行业都呈现景气上行，结构机会将从必需消费扩散至科技、周期、可选消费与金融。依然倾向将科技作为弹性进攻主线。近期行业重点关注：新能源汽车及智能驾驶、云计算、互联网、电子、军工、通信、建材、建筑、券商等，主题重点关注自主可控、卫星互联网、湖北区域振兴等。

招商证券策略张夏团队认为，5月行业配置需抓住“新旧基建”、“外出消费”、“汽车智能化”三大关键词。继续推荐新旧基建相关领域，包括建筑、建材、环保、水务、计算机、通信等；五一之后外出消费有望逐渐回归正常，关注航空运输、机场酒店、汽车、消费电子；疫情过后汽车产业逐渐恢复，建议关注新能源汽车产业链、智能驾驶、汽车电子等领域。

国盛证券策略张启尧团队指出，随着海外疫情缓和，此前受海外拖累严重的科技板块将最具弹性，长期国产替代趋势明确、产业政策周期双轮驱动的科技板块也将迎来修复。建议关注科技成长主线（新基建、半导体、云上游和游戏）、利率敏感性的周期行业（券商、地产、基建）。