东方证券：维持旭辉买入评级，目标价7.36港元

4月30日，东方证券发布研报，维持旭辉控股集团（00884.HK，下称"旭辉"）"买入"评级。基于大量的可结算资源和公司致力于提高持有型业务比重，东方证券预测旭辉2020财年收入或将达到43.8%的增速。

东方证券在研报中指出，旭辉经过销售金额的跨越式增长，形成了大量的可结算资源，随着项目陆续结转，将驱动收入增长。同时，公司在非公开市场投资比重还将进一步提升，能以较低成本锁定优质土储，因此预期综合毛利率维持稳定在25%。

研报还指出，旭辉2019年公司资产负债率由79.5%下降至79.2%，净资产负债率为68.5%，基本维持稳定且属于行业较低水平。2019全年公司合计每股派息38港分，分红率常年保持在35%左右，有利于增厚股东回报。

此外，研报称，旭辉着力打造"房地产+"业务，目前已经布局商业、长租公寓、装配式建筑。永升生活服务至2019年底签约面积达1.1亿平，同比增长68.4%，在管面积0.65亿平，同比增长61.9%，综合实力位居同行前列。

截至2019年底，旭辉实现房地产合同销售额为2006亿元，同比增长32.0%，规模突破两千亿元；实现营业收入547.7亿元，同比增长29.3%，实现归属于母公司的核心净利润69.0亿元，同比增长24.7%，业绩继续保持较快增长。同时，公司年内获取土地约1520.0万平米，对应投资额约824.5亿元，其中87%位于一二线城市，总土储达5070万方。

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