跌到地板下的价格又要来了！会出现第二个“原油宝”吗？

规避风险

在WTI原油5月期货价格跌到改写历史的负值后，芝加哥商品交易所将再允许另一期货负价交易。

当地时间5月7日，芝商所再发布公告，允许部分品种的天然气合约以负价格交易。

经历了原油期货跌入负价引发的中国银行原油宝事件后，防控国际金融市场大幅波动给国内机构和投资者造成风险事件，成为当下的重要任务。

期货负价测试在即

芝商所（CME）公告称，将允许部分品种的全球天然气合约以负价格交易，预计于5月17日正式施行。此外，部分精炼能源产品的期货合约也将引入负价格交易机制。

与此同时，芝商所表示，上述期货的负价格测试将于5月11日开展。一旦测试顺利，负价交易就将正式获准出现。

与原油相似，天然气的储存同样需要消耗成本，当储存成本高于其本身价值时，确实存在出现负价的可能性。

从历史记录看，美国天然气期货价格曾经数次跌破零的水平。去年4月22日，当时的天然气价跌至了负40美分/百万英热单位。

今年以来，天然气价格也多次出现负值。美国液化天然气公司Tellurian Inc认为，目前的管道扩张计划无法满足二叠纪盆地的页岩油田中创纪录的天然气产量，导致西德州Waha天然气枢纽价格严重下跌。

4月18日Waha天然气价格转为负，4月20日单笔交易价格曾触及-10美元/百万英热的纪录低点，并且收于平均-4.74美元/百万英热。据悉，该指数计算范围包含德克萨斯州佩科斯县北部地区Waha Hub的交易。

业内人士认为，若需求持续下跌、供给降幅有限且石油价格持续拖累，芝商所天然气期货价格跌成负数也大概率会发生。

而数据显示，美国的天然气库存量持续上升，库存能力受到严峻考验。

美国能源信息署（EIA）最新报告显示，截至5月1日当周，EIA天然气库存增加1090亿立方英尺，预期增加1060亿立方英尺，前值加增700亿立方英尺。

美国天然气库存总量为23190亿立方英尺，较去年同期增加7960亿立方英尺，同时较5年均值高出3950亿立方英尺。

摩根士丹利油气策略师Martijn Rats表示，今年夏天欧洲的天然气价格可能会变成负数。他认为，除非生产商减少供应，否则价格可能会下降，因为需求已经下降并且库存比平时更多。

截至美国时间5月7日，芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然气6月期货每百万英热单位以1.894美元收盘。

由于全球油气资源供大于求的现状难以转变，因此天然气出现负值的概率仍然存在。

国内投资者请注意

因为“负油价”导致的中国银行原油宝事件，使得多家有账户能源投资产品的银行已经暂定了开仓交易。

此前，国内共有六家银行推出账户原油产品，包括中行、工行、建行、交行、民生和浦发；推出账户天然气产品的则有工行和民生两家。

目前，工行和民生的账号天然气已无法进行开仓交易。

自4月28日上午9:00起，工行暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易，持仓客户的平仓交易和已经预设的转期，以及连续产品份额调整均不受影响。

民生银行于4月27日上午9:00起暂停账户能源原油全部产品的开仓交易；4月28日上午9:00起，民生银行暂停账户能源天然气的开仓交易，所有账户能源的平仓交易按正常业务时间交易。

但从上述两家银行的公告来看，虽然不能新开仓，目前账户天然气的持仓客户的平仓交易和已经预设的转期及连续产品份额调整都不受到影响，这些业务照常进行。

换言之，在工行和民生两家仍持有账户天然气且未来要做多的投资者需要注意，若芝商所的天然气期货出现负价格，也会有账户出现“穿仓”的可能性。

工行在“五一”假期前发布的公告已向客户告知了相关“预案”，提前警示相关风险。

不管是“原油宝”或是账户天然气，都是复杂的高风险金融产品，且远在美国的石油、天然气期货，与国内存在市场间的严重信息不对称和交易时间上的无法做到完全覆盖。对于国内投资者而言，账户天然气投资操作必须注重风险。

原油宝一波未平，切莫让另一波又起。