增利不增压，中南建设高质量经营成效显著

2016-2019这三年，对中南建设来说，是飞跃性的四年。

这四年里，中南建设的规模，从突破500亿到走至2000亿门前；中南建设的净利润，从个位数到突破40亿元；中南建设的行业标签，从黑马，变成了TOP20的稳定座客。

在“攻”术已经训练有佳的基石上，2019年的中南建设，在“守”道上，显露出了更加稳固谨慎的一面——经营质量和盈利能力双双稳步攀升，高质量发展的经营改革取得了显著成效。

净利增90%归母增100% 规模之外运营更优

2019年年报显示，2019年中南建设房地产板块实现合同销售金额1960.5亿元，销售面积1540.7万平方米，同比分别增长33.7%和34.6%，继续维持着行业内的相对较高增速。而从2016年的502亿元，增长至2019年1960.5亿元，4年里，中南建设的房地产业务年复合增长率已经达到了57.48%。

相比一些同行对规模和排名的渴求，2019年的中南建设，更多的着力点放在了经营质量以及财务面貌的改善上。

2019年全年，中南建设实现营业收入718.3亿元，同比增长79.1%，增速大幅高于销售规模。其中，房地产开发营业收入同比增长88.6%至515.9亿元，占总营收的比例从去年的61.55%进一步提升至68.03%；建筑施工业务营收同比增长46%至221.8亿元；而酒店及其他业务收入也提升到了20.7亿元。

重点业务房地产业务营收的增长，一方面是因为前几年中南加大了土地投资力度，另一方面也是由于中南积极推进快周转的运作模式，项目从获取到销售的平均周期保持在7-8个月，提升了企业的运营能力。

从利润规模来看，中南同样实现了快速突破。2019年中南建设毛利润为120.29亿元，同比增长53%；净利润为46.23亿元，同比增长100%；此外归母净利润为41.63亿元，同比大幅增长90%；加权平均净资产收益率21.58%，同比提高了8.29个百分点，公司管理改革红利开始不断释放。

值得一提的是，近几年中南建设归母净利润规模取得翻番式增长，从2017年末的6.9亿元，到2019年末的41.6亿元，中南建设归母净利润规模年复合增长率高达146.1%，在同梯队房企中表现突出。

这一方面是由于期内投资收益大幅增长，另一方面也是因为中南的成本控制能力提升，2019年企业销售费用率同比下降0.37个百分点，管理费用率同比下降了1.48个百分点。

利润大幅增长的同时，中南建设报告期内的偿债压力，却是在大幅减弱。

2019年末，中南建设在手的货币资金余额为254亿元，相比2018年增长了24.5%，对应的一年内需偿还的有息债务为235.6亿元，货币资金能完全覆盖企业的短期有息负债，企业短期偿债压力相对较小。

而在中长期债务水平上，中南建设2019年内的降杠杆成效显著，债务结构不断优化。2017-2019年中南建设的净负债率持续呈下降趋势，2019年净负债率在2018年的基础上，又下降了25.56个百分点，降至165.95%，有力促进了企业未来稳健发展。

地产业绩目标实现有保障 大基建助推建筑板块提速

作为中南建设的起家业务，中南建设的建筑业务，更是经验多营收稳，提前为中南建设的其他板块奠基好了协同基础。

目前中南建设旗下的建筑板块——江苏中南建筑产业集团有限责任公司，已是国家首批授予的特一级资质企业，还拥有建筑装修装饰一级、机电设备安装一级等资质，是中国施工企业AAA诚信企业，累计获得国家专利160余项，是国内资质种类最全、资质等级最高的民营建筑企业

近年来，中南建筑的建筑施工业务模式，开始从单一的施工总承包向多元化建筑集团升级，业务规模快速增长——2019年全年实现建筑业务营业收入221.8亿元，同比增长45.5%；实现新增合同额278亿元，完成产值222亿元，其中，3亿元以上项目30个，在新增合同额中占比52%；3亿元以上的住宅公建项目合同金额达128亿元，同比增长4%。

而在当前保居民就业、保基本民生，积极扩大国内需求的大环境下，传统基础设施和新型基础设施投资有望进一步发展，中南建筑也将预期展开更多机遇。

至于房地产业务的未来计划， 中南建设在年报中披露，2020年房地产业务销售增速定为15%。考虑其2019年超过75%的可售资源去化率，按照董秘梁洁在投资者交流会上透露的2020年全年3400亿元的可售资源，意味着今年中南建设只需完成7成左右的去化，就可以实现目标。

而运营方面，有了前几年打下的坚实基础，亦是无须担心。

按陈锦石先生的话说，中南建设这支年轻的队伍已经越来越成熟了，处理起事情来亦是很老练。而未来，在投资质量、投资产出比效率大幅度提升大幅提升的同时，中南建设的管理，也将持续得到有条不紊的改善。