想撤退不容易！唐德影视创始人筹划脱身，高比例质押存隐忧

由于《巴清传》的播出仍存在不确定性，因此，唐德影视其他业务确认的收入金额不足以抵消《巴清传》营业收入冲回的影响，最终2019年该公司实现营业收入-1.15亿元，亏损额为1.07亿元

《投资时报》研究员 余飞

面对影视行业持续下行、明星股东陆续出走以及连续两年业绩亏损，浙江唐德影视股份有限公司（下称唐德影视，300426.SZ）的实际控制人有些坐不住了。

5月7日，唐德影视公告称，控股股东、实际控制人吴宏亮与东阳市金融控股有限公司（下称东阳金控）、东阳聚文影视文化投资有限公司（下称东阳聚文）于2020年5月6日签订了股份转让意向性协议。

值得注意的是，这次股权转让交易完成后，该公司控制权也将随之变更。唐德影视将成为东阳市金融控股有限公司实际控制的上市公司，实际控制人也将由吴宏亮变为东阳市人民政府国有资产监督管理办公室。

控制权易手背后，近两年唐德影视动荡不断。彼时刚刚上市时的唐德影视，因为拥有范冰冰等诸多明星股东而闪耀资本市场。近年来，明星股东纷纷退出，唐德影视业绩也节节下滑，并连续两年亏损。

光环退去后，吴宏亮选择出让公司控制权。公告发布后第二天，唐德影视即接到深交所下发的关注函，要求公司对本次收购的最终资金来源，是否存在股权质押平仓风险，如何保证控制权的稳定等问题进行说明。

一部电视剧 致两年亏损

以电视剧和电影的投资、制作、发行为主业的唐德影视，自2015年上市以来，因为拥有范冰冰、赵薇、张丰毅等明星股东一直备受关注。伴随股东的起落，唐德影视也遭遇业绩波动。

2018年5月，影视圈“阴阳合同”事件爆发，这直接影响了唐德影视投资制作的电视剧《巴清传》的播出。唐德影视2018年年报显示，该公司营业收入为3.72亿元，同比下降68.52%，净利润达-9.27亿元，同比下降581.55%，主要亏损即来自《巴清传》。

年报中称，受主要演员社会舆论事件影响，公司对《巴清传》产生的5.99亿元应收账款单独进行了减值测试，计提坏账准备4.96亿元，计提比例高达82.77%。

不过，唐德影视显然还不想放弃这部电视剧。此前的2016年10月，唐德影视曾与浙江天猫技术有限公司（下称天猫技术）签署《巴清传》采购播出协议，将传播权授权给天猫技术，授权费用为单集800万元，总费用4.8亿元。

2019年9月30日，唐德影视与天猫技术签署补充协议，承诺在2019年12月31日之前将该剧原定主要演员在该剧中的镜头修改，修改费用不低于6000万元。

不过，唐德影视修改镜头的进展并不顺利，《巴清传》的修改完成日期和审批通过期限一调再调。同时，天猫技术之前所支付的1319.5万元，也随之转为其他电影项目应付未付的同等金额授权费。从这些操作来看，《巴清传》的前景似乎并不乐观。

在《巴清传》的影响下，唐德影视2019年业绩仍然是亏损状态。

根据4月29日披露的2019年年报所示，由于《巴清传》的播出仍然存在不确定性，因此，唐德影视本期其他业务确认的收入金额不足以抵消《巴清传》营业收入冲回的影响，最终2019年公司实现营业收入为-1.15亿元，亏损额为1.07亿元。

唐德影视2017年至2019年主要财务指标

数据来源：公司2019年年报

转让+委托 易主控制权

伴随着唐德影视业绩逐渐黯淡，作为该公司创始人、实际控制人、董事长的吴宏亮也坐不住了。

公开资料显示，吴宏亮毕业于北京电影学院制片专业，其在中影系统工作多年，历任北京电影制片厂制片经理、中影集团电视节目制作中心主任助理等职，2006年创立唐德影视。

吴宏亮目前持有唐德影视36.31%的股份，此次对外转让的不但有股权，同时其还将表决权进行了委托。

5月6日公告显示，吴宏亮拟与东阳金控、东阳聚文共同成立有限责任公司（下称受让方），其中吴宏亮或者吴宏亮指定的第三方出资1.4亿元，持有受让方17.50%的股权。而吴宏亮除了向受让方转让股份外，还将其所持20.82%股份的表决权委托受让方行使。

公告显示，东阳金控由东阳市国有资产投资有限公司100%持股。而另一方东阳聚文，是东阳金控持有60%股权的子公司。

交易完成后，受让方持有唐德影视9.08%的股份，还将拥有公司29.9%的表决权。同时公告显示，交易交割后，受让方同意继续受让吴宏亮持有的委托表决权股份中的 6670.27万股，占公司总股本的15.92%。

虽然协议已经签署，但吴宏亮的1.4亿元资金从何而来值得关注。

据2019年年报显示，唐德影视受A股二级市场股价大幅下跌影响，为避免出现股票质押平仓风险，吴宏亮多次提前偿还质押融资并补充质押股票，致使其当前股票质押比例较高。截至报告期末，吴宏亮质押占其持有公司股份总数的99.82%，占公司总股本的36.09%。

吴宏亮的股权质押情况

数据来源：唐德影视2019年年报

对此，深交所要求唐德影视说明本次收购的最终资金来源，目前是否已有明确的筹资计划或安排，是否存在杠杆资金；并说明“吴宏亮持有受让方股权的原因，是否为其他出资人承担收益兜底或其它利益安排，以及吴宏亮的出资来源”等问题。

同时，关注函要求上市公司披露吴宏亮及其一致行动人所持股份质押、冻结或权利受限的情况，是否存在股权质押平仓风险，以及说明实控人是否存在违规担保和非经营性资金占用的情况。

可以看到，身为唐德影视创始人的吴宏亮想要全身而退，尚有不少需要解释的问题。