“贵族投行”中金要回归了，能否重现高光时刻？

来源：海博财经

据北京证监局官网日前披露，中国国际金融股份有限公司（以下简称“中金公司”） 近日已完成全部上市辅导工作，择日将正式递交招股说明书并在上海证券交易所A股主板上市。中金公司的上市辅导“仅仅”持续约42天，远少于其他企业所需的上市辅导时间，一般至少为3个月。

中金公司2015年在港股上市，为了满足公司业务发展对资本金的需要，中金需要二次上市回一波血，在成功回归A股后，中金公司也将成为第13家拥有“A+H”布局券商。作为首家中外合资券商，历经25年发展，这个 昔日的“投行贵族”经历了什么？

含着“金汤匙”诞生

上个世纪，中国一些大型企业希望去海外上市，但国内还没有一家投资银行可以担当此任。由此，国家想建立自己的国际化投资银行，恰逢摩根士丹利急于想打入中国市场，双方“一拍即合”，1995年6月25日，中金公司挂牌成立，中国建设银行和摩根士丹利分别占股42.5%、35%，中国第一家中外合资券商诞生，并且突破了证监会当时规定的合资券商外资占比不能超过33%的限制，王岐山出任中金公司第一任董事长。

可以说自出生起就含着“金汤匙”，肩负着“为国有企业体制改革、战略重组和海外融资提供多种服务、做中国自己的国际投行”的使命。

1997年即完成第一单生意，中国电信香港（现中国移动）在香港联交所和纽约证券交易所上市，IPO金额达到42亿美元，中金公司作为主承销商，可以说出道即巅峰。

此后一发不可收拾，借力中国超大型企业 1999 年至 2010 年间在海内外集中上市的风潮，相继完成了中国联通、中国铝业、中国国航、中国人寿，工商银行、建设银行、中国神华、复兴国际、中信银行、中国太保、农业银行等上市，其中农业银行为有史以来全球最大IPO，中金公司在行业内风头占尽，作为国内顶级投行的地位无可撼动。

2005年，资产总额在业内排名18位的中金，却一举拿下了营收、净利双第一的宝座。“中国第一投行”的称谓，开始与这家公司划等号。

据机构统计，自1995年成立至2010年的15年间，在A股和中资企业海外IPO中，中金公司总承销金额分别达6460亿元和924亿美元（截至2010年10月份），占A股和中资企业海外IPO总融资金额的36%和40%，排名第一，遥遥领先于其他境内外投行，并在前十大A股IPO和前十大中资公司海外IPO中分别主承销了9家；作为财务顾问参与的兼并收购交易规模超过2000亿美元，在中国市场也位列所有投行第一。

可以看出，中金的成功得益于强大的和国际化股东背景，王岐山、周小川、王雪冰、朱云来，公司的投资银行家多为知名金融界海归人士，大多专业睿智、人脉深厚。在摩根士丹利的帮助下，中金公司建立了完整的投行体系、组织架构、薪酬体系、企业文化。

没落的贵族

但也正是因为秉承了摩根士丹利的这种“贵族基因”，中金公司客户定位高端，一直以来采取的是“大单策略”，不屑于和囊中羞涩的“平民”打交道。2010年后未能抓住以创业板为代表的新型中小企业的发展机会，而稳妥的国有大企业IPO项目也剩下零零散散的，与此同时，股东问题、公司治理、人员激励等等问题渐渐的浮出水面，中金业务发展出现了明显的停滞。

2011年，中金公司的股票主承销金额不但被中信证券甩开一大截，而且被国信证券、平安证券超过。

2013年，中金公司实现净利润仅有3.7亿，只相当于当年中信证券净利润的6.9%。

2014 年营收和净利润分别排名行业第 20 名和第 42 位，较过去的排位大幅滑坡，可以说中金已经跌出一线券商行业。

再度崛起

眼巴巴看着其它券商通过IPO增加资本实力，自己却受制于“一参一控”股权结构问题迟迟不能有动作，融资问题严峻，业务发展明显受限，中金到了不得不转型的境地。

2015年，中金公司完成了股份制改革、理顺了经营理念、调整管理层等，并于当年11月正式在香港交易所IPO，募集资金约73亿港币。

2016年末吸收合并同一控制人中央汇金旗下中投证券，一方面弥补了自身网点较少，基础客户不足的短板，另一方面也可以利用中投证券的资产负债表做资本中介性业务。2019年，中投证券正式更名为中金财富。

其后于2018年3月和2019年10月进行两次配售，向腾讯、阿里及等6位投资者定向增发2.07亿和1.76亿H股，募集资金28.64亿和25.34亿港币。

通过近几年的运作，中金公司在业务方面愈发多元化，并发挥自身投行和资管优势，业绩重新走向正规。

从业绩体量来看，中金公司2018年净利润与中信证券净利润的比值已经由2014年的9.43%上升至35.36%。

从行业排名来看，中金公司2018年的营业收入和净利润达到129亿元和35.4亿元，分列行业第6和第8位，较2014年低谷期提升了14位和34位。

能否重回巅峰？

2019年以来，中央从顶层设计全面推进资本市场基础制度改革，健全资本市场投融资功能，资本市场迎来高质量发展的重要历史机遇。

中金前CEO毕明建曾表示：在当前，中国证券行业占整体金融资产比重仅为 2-3%，应当逐步发展到20%左右这一世界上绝大部分经济体相当的比例。

2020年被认为是注册制“元年”，据华泰证券报告，未来投行业务资源将向大型券商集中，加剧马太效应，一线投行的市占率有望继续做大，未来龙头券商投行有望实现百亿收入量级。

2019年报显示，中金公司全年投行收入43.96亿元，同比增幅为34.3％。

“贵族投行”中金借此机遇能否重回巅峰，迎来自己又一个高光时刻，让我们拭目以待。