贺强：中国股市扛过了“地雷阵”，确实韧性十足

凤凰网财经讯 2020年新冠肺炎疫情肆虐全球，世界经济陷入停摆。这是一场史无前例的全球危机，全球经济正面临着需求供给双重冲击，任何经济体都难以独善其身。值此变局关键时刻，凤凰网财经联合上海交通大学上海高级金融学院、北京大学国家发展研究院举办以“全球经济与决策选择”为主题的“2020凤凰网财经云峰会”，为期7天的超级财经周里，嘉宾们观点犀利，金句频出。

在疫情冲击下，A股市场一季度经历了怎样的冲击？未来A股市场需要注意哪些风险？针对这些问题，5月12日，中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长贺强在“2020凤凰网财经云峰会”上表示，在今年的春天，A股经历了大风大浪，受到了“两次冲击”，遇到了“两道坎儿”。

何为“两次冲击”？贺强表示，第一次冲击出现在春节之后的第一个交易日，由于当时国内疫情比较严重，对投资者信心造成很大打击，所以，当天A股大幅跳空低开，沪指在2716点开盘，大跌了229点。（编者注：2020年2月3日，鼠年A股首个交易日，受疫情影响，两市大幅调整，逾3000股开盘跌停，截至收盘，沪指下跌7.72%，创A股历史单日跌幅第9名，深证成指下跌8.45%。）

第二次冲击来源于外围市场的冲击。贺强表示，由于境外疫情恶化，外围股市暴跌，所以A股也迎来大幅调整——沪指从3000点以上的高位出现了连续下跌，一直到3月19日出现2646点的阶段性低点。

不过，虽然A股经历了连续两次冲击，但是贺强表示，从A股的表现来看，股市充满了韧性，在两次冲击后都出现了连续的震荡上行，抵御住了冲击。

何为“两道坎”？贺强表示，第一道坎是指在4月中旬的宏观经济数据发布。由于一季度国内经济受到疫情的巨大影响，所以，市场担心当宏观数据公布后，可能会对股市会造成巨大的冲击。但是，由于市场提前已经消化了利空预期，所以数据公布后，并没有对股市造成巨大的冲击。

第二道坎是指在4月下旬的财报集中公布。贺强表示，4月下旬往往是垃圾股报表集中公布的时候，投资者稍微不小心就可能踩到“地雷”，甚至踩上“连环雷”，所以有人把这个时期称为中国股市的“地雷阵”。但是，今年A股表现韧性十足，在“地雷阵”的这段时间里继续震荡上行，没有出现明显的下跌。

对于A股未来面临的挑战，贺强指出，有两件事情需要注意。

一件事情是必须坚决打假。贺强表示，在市场环境不好的情况下，在上市公司业绩出现明显滑坡的情况下，往往容易出现造假行为。尤其是当前是注册制改革铺开的关键时点，如果对造假行为手软将会是注册制改革难以成功。

第二件事情是必须注意防范市场风险。贺强指出，当前境外的疫情没有明显的好转，特别是境外金融市场，继续处在动荡不安之中。这些因素都会不断地对我国的股市造成负面的影响，很可能随时会产生新的“黑天鹅事件”。因此，我们必须要做好充分的准备，要坚决防范市场风险。

最后，贺强通过“2020凤凰网财经云峰会”向投资者表达了自己的寄语——“在今年的春季，我们抵御了风险、锻炼了投资者，我相信在今年的夏季，我们的市场会越走越好。”

以下为贺强演讲全文：

贺强：主持人好，投资者朋友好，这次会议给我出了一个难题，让我讲“资本市场不一样的春天”。这个题目比较大，我想给缩小一点，就讲一下我国股市“不一样的春天”。

今年春天，我们的股市经历了大风大浪，受到了两次冲击，遇到了两道坎儿。

第一次冲击就是在春节之后，由于当时国内疫情比较严重，对投资者信心打击比较大，所以春节之后开盘的第一天就大幅跳空低开，沪指在2716点开盘，大跌了229点。（编者注：2020年2月3日，鼠年A股首个交易日，受疫情影响，两市大幅调整，逾3000股开盘跌停，截至收盘，沪指下跌7.72%，创A股历史单日跌幅第9名，深证成指下跌8.45%。）

可是由于我们上上下下做好了准备，所以，沪指在当天就出现了反弹，随后我们的股市就出现了一波连续上涨的行情。沪指一直上涨到3月5日，最高突破了3000点，涨到了3074点。

第二波冲击是因为（虽然）我们国内的疫情得到了控制，但是国际上的疫情不断地恶化，（这）对我们的市场造成了很大的冲击。当时市场从3000点以上的高位出现了连续下跌，大约下跌了两周的时间，一直跌到了2646点，时间是3月19日。但是我们中国的股市充满了韧性，随后就出现了连续的震荡上行，再次抵御住了境外疫情的冲击。

我们股市的两道坎儿是指什么呢？

一个是指在4月中旬。大家都知道，我们要公布一季度的各种经济数据指标。公布的这些数据指标肯定不会很好，因为整个一季度我们的经济受到疫情的巨大影响，企业出现了困难，消费减少，供应链受到冲击。所以，大家担心当这些数据一旦公布后，可能对股市会造成巨大的冲击。但是，没有想到的是，这些数据一经公布，股市不但没有出现大幅的下跌，反而继续震荡上行。（这是）因为对于这些经济下滑的数据指标，大家提前心里早有了预期，逐渐已经被消化掉了。数据一旦公布，利空出尽，反而对股市没有造成巨大的冲击。

第二道坎儿就是在4月下旬。4月下旬往往是垃圾股报表集中公布的时候，特别是今年的4月下旬，也是一季报集中公布的时候，而大部分上市公司一季报的业绩都出现了连续的下滑。往往在这个时候，投资者稍微不小心就可能踩到“地雷”，甚至踩上“连环雷”，所以有人把这个时期称为中国股市的“地雷阵”。但是我们股市确实韧性十足，在“地雷阵”的这段时间里，我们股市继续震荡上行，没有出现明显的下跌或者暴跌，基本走势平稳。

现在春天已经过去了。在春天，我们遭遇了连续的利空影响，但是我们已经抵御住了下跌。春天过去了，现在已经是夏日，我们已经进入了五月。在五月，可能会有一个很大的利好，就是“两会”。“两会”的顺利召开，是一个重要的信号，它不仅表明我们全民抗疫已经取得了决定性的成果，而且还会极大地提振全国人民的信心，大家努力复工复产，恢复经济，发展经济。我们可以预期，在二季度，我们的经济就会出现明显的反弹。

在今后，我们的股市可能还需要注意两件事情。一件事情就是要坚决地打假，在市场环境不好的情况下，在上市公司业绩出现明显滑坡的情况下，往往容易出现造假行为。5月4日，我们的金融稳定发展委员会召开了会议，再次提出了要坚决打假的问题。对于市场的打假是非常重要的，特别是在我们科创板实行了注册制，创业板也要进一步进行注册制改革的时候。在实行注册制的情况下，如果没有坚决的打假，对造假行为手软，这将会引起市场的混乱，将会使我们的注册制难以成功。

另外，我们今后要继续注意防范市场风险。因为境外的疫情还在恶化，没有明显的好转，境外的经济肯定受到巨大的冲击，全世界各国经济都会出现明显的下滑，特别是境外的市场，继续处在动荡不安之中。这些因素都会不断地对我国的股市造成负面的影响，很可能随时会产生新的“黑天鹅事件”。因此，我们必须要做好充分的准备，要坚决防范市场风险。

总之，在今年的春季，我们抵御了风险、锻炼了投资者，我相信在今年的夏季，我们的市场会越走越好，谢谢各位。

专题：资本市场不一样的“春天”