20年无IPO、8股已成仙 崩盘的B股会连累A股吗？

5月12日，被遗忘已久的B股市场又重回投资者视线，因为一场离奇大跌。今日，B股指数自开市后一路单边下挫，截至午间收盘下跌接近7%。午后，B股指数有所企稳，收盘跌幅收敛至5.10%。

B股市场于1992年建立，从B股发展的28年来看，它见证了我国证券市场的起起伏伏，自己也从小甜甜逐步沦为如今的牛夫人。自从2003年，QFII制度正式实行，大量的境外机构得以合法进入A股市场，B股的历史使命似乎已终结。此后，B股就始终处于一种较为尴尬的局面。

离奇大跌

B股盘中突然重挫7%

5月12日早间，B股指数低开低走，临近午间跌幅扩大，一度跌逾7%，截至午间休盘，B股指数下跌6.91%，指数报198.38点，创2012年7月以来最低水平。超10只B股跌停，20只B股跌超9%以上。

午后指数有所回升，最终收跌5.1%，当天成交额超3亿。

图片来源：雪球

从盘面上看，跌停的个股包括国新B股，凯马B、海控B股等，另有东贝B股、神奇B股等合计近15股跌幅超过9％。整体来看，这些股票都是低价股，股价几乎都在1元以下。

B股午盘的惨淡光景又一次带崩了A股，午间收盘，沪指、深成指、创业板指三大指数全线收跌。沪指跌幅达到了0.59％。不过午后。三大股指出现V型反转，截至收盘，深指和创业板指翻红，创业板指涨幅深指超过了1%，沪指跌幅也收窄至0.11%。

对于引发B股离奇大跌的原因，市场上有四种猜测：

一是外围传来消息，特朗普正努力减少美联邦养老金对外投资，市场担心海外资金的撤离；

二是受新证券法关于个人账号不得出借影响，目前B股账户大多是之前借用海外人士护照开户，市场担心这部分长线资金会撤离，故引发B股大跌。

三与退市规则有关。5月10日，东沣B公告称，因连续20个交易日收盘价格均低于每股1元人民币面值，面临退市。东沣B也由此成为第一只面值退市的纯B股。从今天盘面的情况来看，跌幅居前的股票，也有很多是价格超低的股票。

四是流动性问题。B股近几年的流动性越来越差，由于无法再融资、交易清淡，B股市场最近几年已成中国股市的“鸡肋”，一旦出现风吹草动，资金便选择纷纷出逃。

中金公司首席策略分析师王汉锋认为，今天B股的回调，特别是上证B股的明显回调，更主要可能是流动性层面的原因，而非基本面突然出现恶化。

王汉锋表示，B股市场目前有约不到100只个股，除了少数几只市值偏大的个股外，其他大部分个股市值偏小、缺乏流动性，边际有一点卖压，就会导致股价的剧烈反应，特别是整体市值偏小的上证B指数。

另有说法称，B股暴跌是因为QFII额度开放，B股并没有参考价值了，所以暴跌。对此，英大证券首席经济学家李大霄则不同意。李大霄表示，其实，QFII额度开放也是一个渐进的过程，并非一个突变，由此推断B股暴跌的原因有些牵强。

小甜甜变牛夫人

B股过去20年无IPO记录

B股市场于1992年建立，从B股发展的28年来看，它见证了我国证券市场的起起伏伏，自己也从小甜甜逐步沦为如今的牛夫人。

B股是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的外资股。B股公司的注册地和上市地都在境内，2001年前投资者限制为境外人士，2001年之后，开放境内个人居民投资B股。

在中国证券市场发展初期，B股被当做对外开放、吸引外资投资中国企业的本土市场开始出现，从历史走势上看，它和A股一样经历着类似的牛熊周期转换，更有B股是A股领先指标的说法。

1992月2月真空B股（现改名为云赛B）在上海证券交易所上市发行，在向境外投资者开放的2个半月内，它就上涨了198％，而同期沪指的涨幅仅有14％。

2001年2月19日，B股对内地自然人开放。在这一政策的刺激下，B股市场出现暴涨行情，以上证B股指数为例，从当时的80点一路上涨到6月1日的241.61点，涨幅高达200%。然而，到了6月1日，B股行情急转直下，2个月急挫46%。

2003年，QFII制度正式实行，大量的境外机构得以合法进入A股市场，B股的历史使命似乎已终结。此后，B股就始终处于一种较为尴尬的局面。

以今日收盘的数据来看，B股市场的上市公司仅有96家，最近一次的上市记录仍旧定格在舜喆B（已改名为*ST舜喆B）上市的2000年的10月27日。

据金融界网站统计，如果从股价上看，那么目前B股市场已经有8家沦为仙股（以1港元=0.9元人民币和1美元=7元人民币来计算），分别是*ST中华B、东沣B、*ST舜喆B、*ST鹏起B、华电B股、ST天雁B、*ST大化B和*ST海创B。

其中，东沣B很可能成为继ST锐电后今年面值退市的第二股，同时也是第一只面值退市的纯B股。

从成交量的角度来说，以它2015年4月14日创下的最大成交量46.4亿元来说，这与沪指当年单边万亿成交，以及北向资金单日净流入超百亿的现状相比，B股早已没有当年的火爆，它的对外投资窗口作用正在被QFII、港股通、MSCI扩容等模式所取代。

截至目前，据中国结算的最新数据，B股仍有237万投资者。

被遗忘的B股

还有投资价值吗？

B股市场逐渐走向没落，一直期盼的整体改革方案也未能落地。回顾B股对内开放后的19年，基本上可以说再无解决B股问题的相关政策跟进。

其实，关于A、B股市场合并的预测早已有之。中国证监会首席顾问梁定邦2000年就曾提出过中国A、B股市场将有望合并的观点。然而20年过去了，AB股合并再无说法。

2006年底前后，证监会市场部曾对B股改革进行过系统的研究，多家机构还曾向证监会递交过B股改革报告，然而最终似乎不了了之。

2014年，国务院发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确提出，稳步探索B股市场改革，曾经令市场对B股改革一度憧憬。然而最近6年来，针对B股市场整体的改革方案始终未落地。

从以往的情况来看，B股公司已经实施的改革方案主要有两类：一是B股转H股，如中集、万科、丽珠等；二是B股转A股，如浙能控股吸收合并东电B股、新城控股吸收合并新城B股，招商局蛇口吸收合并招商地产、城投控股吸收合并阳晨B股、南山控股吸收合并深基地B等。此外，还有多家公司提出了回购部分B股，如鲁泰、长安汽车、绿庭投资等。

分析人士认为，B转H、B转A、全部回购、AB并轨等都是B股改革的可选途径和方向。其中，B转A被市场认为是最有获利空间的办法。

对于B股历史遗留问题的解决，曾有专家表示，可以采取“现金选择权＋B股转换成有限售条件的A股＋A股股东配售权”的方案：先确定一个公允价格，由第三方向B股股东提供现金选择权；放弃行使现金选择权的B股将自动转换为有限售期的A股，限售期的长短取决于AB股差价大小；实施现金选择权的B股将由现有A股股东按照股权比例配售，配售股份同样有限售期；配售余股由现金选择权提供方购买。此外，纯B股由于不存在A股，可作为试点直接转板。

中金公司认为，在市场因为流动性而下跌、且一些个股因为市值偏小后可能会进一步缺乏交易流动性，不建议期限偏短的投资者逢低买入，而对那些资金期限灵活、持有时间可以较长的投资者来说，可以根据对基本面的判断逢低买入市值偏大、被错杀的个股。

B股下跌会影响A股吗？

统计数据显示，自1991年5月23日以来，包括今天在内，B股指数有86次跌幅超过6％，其中有58次B股暴跌之后次日沪指出现上涨，上涨概率达68.24％。

最近一次B股的暴跌经历定格在今年的2月3日，当时A股超3000只个股跌停的背景下，B股指数单日暴跌9.77％，几乎是以跌停的方式报收，而次日沪指在创下阶段低点后便开启了向3000点进军的走势。

据中国证券报，分析人士指出，B股大跌不用过于担心，其与A股直接可比性并不大。

私募排排网未来星基金经理夏风光表示，B股作为边缘性市场，是A股市场的追随者，走势对A股也不具有先导性的意义。

陈雳指出，B股大跌和“抛售中国资产”完全没有联系，B股的小体量并不代表什么，不能代表中国资产，只是资金选了其他更好投资途径而已。

声明：本文内容仅供参考，不作为投资依据。投资者据此操作，风险自担。