贵阳银行不良贷款额、不良贷款率双升背后：资产质量存隐忧

4月28日，贵阳银行(601997.SH)发布了2019年年报及2020年一季报。据财报显示，该行2019年实现营业收入146.68亿元，同比增长16.00%；实现归属于母公司股东的净利润58.00亿元，同比增长12.91%。而在疫情之下，得益于营业收入增速稳定和成本费用节约，一季度贵阳银行净利润增速逆势提升。

不过，该行今年1季度及2019年全年ROE(净资产收益率)同比均有所下降。

值得注意的是，在资产质量方面，贵阳银行2019年不良贷款额、不良贷款率双双上升。尽管2019年不良生成率有所下降，但这是在低认定、低核销的背景下实现的，如该行拨贷比提升较为明显，这在专家看来其2019 年核销不良力度较小。

而受疫情影响，2020年1季度不良贷款率达到1.62%，同比上升16bp（基点）；关注贷款率2.89%，同比上升21bp。截至2019年末，逾期贷款率4.42%，同比上升1.49个百分点。多位市场分析人士认为该行未来资产质量存隐忧。

针对ROE下滑、存款增长压力、资产质量等问题，《商学院》杂志记者向贵阳银行相关负责人发去采访函，截至发稿未收到明确回复。

ROE连续5年下滑

据财报显示，贵阳银行 2019 年、2020年1季度营收增速分别为 16.0%、 17.4%，同期归母净利润增速分别为12.9%、15.5%，相较于2018年末营收增速1.3%，可见19 年该行营收及利润增速大幅回升。

不过，据财报显示，2020年1季度加权ROE为4.32%，同比下滑0.05个百分点，而年化ROE为17.28%，同比下滑0.21个百分点。而2019年年化 ROE 为 17.41%，同比2018年18.88%下滑1.47个百分点。

对于2019 年 ROE 同比下滑，方正证券研究所所长杨仁文认为原因有两个方面：一是 2019 年 5 月以资本公积向全体普通股股东每 10 股转增 4 股；二是 2019 年 11 月曾发放优先股股息。由于“10 送 4”并非常规事件，且优先股股息大幅增加可能较小，故 ROE 并无持续性压制因素，后或企稳回升。

事实上，贵阳银行的ROE已连续5年下滑。2014年至2019年，贵阳银行的加权平均净资产收益率分别为26.44%、26.37%、21.67%、19.76%、18.88%、17.41%；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为26.29%、26.26%、21.51%、19.47%、18.70%、17.34%。

分拆营收来看，该行2019 年净利息收入为120.88亿元，同比增长9.24%。不过，杨仁文表示：“考虑2019年1季度基数效应影响，净利息收入增长一般。”

而2020年一季度 净利息收入同比增长 9.1%，中金公司研究团队认为主要来自于规模扩张。其中，2020年1季度生息资产同比增长 7.3%；2020年1季度期初期末平均余额净息差同比、环比分别下降 1bp、6bp，中金公司研究团队认为压力主要来自于存款成本。

事实上，据财报显示，2019 年总资产、贷款、存款分别同比增长 11.3%、20.1%、6.6%，贷款中对公贷款增速较快（同比增长 23.1%），存款中对公定期存款和对私定期存款增长较快（分别同比增长 27.8%和 28.5%）。2020年1季度末总资产规模较去年末基本持平，总资产、贷款、存款分别较年初增长0.8%、3.9%、-0.2%，存款增长存在压力。

对于2020 年1季度净息差较 2019 年全年微降1bp 至 2.39%，同比降低 3bp，广发证券银行业首席分析师倪军认为，2020 年 1 季度，资产端高收益维持，负债端成本率有所上行，净息差环比微降 1bp。

从近四个季度来看，截至2019年上半年末、 2019年季末、2019年末、2020年1季末，该行净息差分别为 2.27%、2.38%、2.40%、2.39%。倪军认为，2019年上半年以来净息差上行主要是高风险偏好驱动下主动配置高收益资产，企业贷款、长期应收款、非标投资收益率均有所提高。

1季度不良贷款率达1.62%，资产质量压力加大

尽管ROE有所下降，不过，该行2020年1季度年化 ROA 同比上升 12BP。根据方正证券的分拆结果，其他非息收入贡献度上升 15BP，净手续费收入贡献度上升 8BP，净利息收入贡献度上升 7BP，营业收入各项组成部分全面向好。资产减值损失贡献度下降 24BP，主要原因在于 2019 年整体拨备力度显著提升，抵减部分贡献。

（图示：ROA及ROE贡献因子分解；来源：方正证券研究所）

据财报显示，2019年，贵阳银行共计提信用减值损失43.17亿元，较上年同期增加了6.99亿元。其中，发放贷款及垫款减值损失为31.76亿元。同时，2019年资产减值损失为11.70亿元，同比增长19.3%，而2020年1季度则上涨至15.68亿元，同比增长34.06%。

资料来源：贵阳银行2020年1季报

不过，杨仁文认为该行资产质量压力有所加大：不良率上升较多，核销力度较小。

具体来看，首先，贵阳银行2019年不良“双升”。截至2019年末，贵阳银行不良贷款余额29.61亿元，较年初增长6.55亿元；不良贷款率1.45%，较上年末上升0.10个百分点。受疫情影响，2020年1季度不良率上升 17BP至 1.62%。

此外，该行2019年不良偏离度回升，杨仁文认为这表明该行认定标准变松，资产质量问题仍有待进一步观察。

（资料来源：贵阳银行2020年1季报）

事实上，在逾期贷款方面，据财报显示，截至2019年末，贵阳银行逾期贷款余额90.49亿元，比上年末增加40.52亿元，逾期贷款占比同比上升1.49个百分点至4.42%，环比下降7bp。其中，逾期1天至90天(含90天)贷款59.23亿元，逾期90天至360天(含360天)贷款18.05亿元，逾期360天至3年(含3年)贷款8.42亿元，逾期3年以上贷款4.79亿元。

（资料来源：贵阳银行2019年年报）

（资料来源：方正证券研究所）

经计算，截至2019年末，该行逾期90天以上贷款占比为1.53%， 同比上升43bp，而环比则上升46bp。2019年末不良/逾期90天以上贷款下降至95%，不良/逾期贷款仅33%。对此，中金公司认为应关注后续不良生成压力。

到了2020年1季度，该行不良与逾期 90 天以上贷款之比提升至 105.6%，短暂越过 100%红线，杨仁文认为这也表现出，该行资产质量的压力有所提升。

事实上，在新生不良方面，该行2019年不良净生成率下降显著。2019 年不良净生成率分别为0.83%、 较 18 年下降 99BP，不良生成压力大幅减小。

而在风险抵御方面，截至2019年末，该行拨备覆盖率291.86%，较上年同期上升25.81个百分点；不过，到了20201季度末，该行拨备覆盖率环比下降13.27个百分点至278.5%。

同时，截至2019年末，该行拨贷比4.23%，较上年末上升0.63个百分点。今年一季度，该行拨贷比进一步提升至4.51%。

对此，杨仁文认为，该行拨贷比提升较为明显，说明 19 年核销力度较小，低认定、低核销，保证了不良率不出现过大上行。他表示：“不良净生成率下降显著，而2019 年与 2020年1季度拨贷比达 4.2%、4.5%，提升较为明显。说明贵阳银行 19 年末不良认定标准有所放松，使不良生成速度减缓，配合不良资产核销力度减小，来保证不良率不出现较大上行。实际上的不良生成压力可能比看到的要更大一些。”

而在未来资产质量衡量指标方面，截至2019年末，关注类贷款占比为2.76%，同比增长0.17%，而2020年一季度关注类贷款占比进一步上升13bp至2.89%，同比上升21bp。对此，天风证券首席银行业分析师廖志明也认为该行未来资产质量存在隐忧。

（资料来源：贵阳银行2020年1季报）

（资料来源：贵阳银行2019年年报）

内容来源：商学院

文：吕笑颜 石丹