中国国旅:免税龙头强者恒强
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中国国旅:免税龙头强者恒强

华泰证券认为海外消费有望回流,免税市场空间广阔。中免牌照和规模优势显著,政策弹性带来盈利增长。考虑疫情影响,假设机场店保底租金有望协商下调,预计20/21/22年EPS为1.13/3.06/3.62元,对应PE分别为77/28/24倍。近5年公司平均PE为34倍,我们认为免税龙头优势显著,享行业成长红利,疫情不改公司长期成长逻辑,对21年EPS给予目标PE区间36~38倍,维持21年目标价110.16~116.28元,维持“买入”评级。

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