第38家上市券商股下周申购：发行价4.38元、顶配市值209万元，中泰证券中签率或远超中银证券

每经记者：王砚丹 每经编辑：何剑岭

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中泰证券上市终成正果。根据安排，5月20日，中泰证券将启动网上、网下申购。这是今年上市的第二只券商股，也是A股板块第38家上市券商。

募集资金30亿元用于补充资本金 顶配市值209万元

招股书显示，中泰证券本次将公开发行人民币普通股（A股）6.97亿股，占发行后公司总股本的10%。其中，回拨机制启动前，网下初始发行数量4.88亿股，占发行数量的70%；网上初始发行数量2.09亿股，占发行数量的30%。网上申购数量上限为20.9万股，顶格申购需配沪市市值209万元。

初步询价之后，中泰证券定出的每股发行价仅为4.38元/股，预计募集资金总额为30.52亿元，扣除发行费用后，募集资金将用于补充公司资本金。

《每日经济新闻》记者注意到，中泰证券2019年实现营业收入99.68亿元，同比增长41.89%；归属于母公司股东的净利润为22.81亿元，同比增长126.04%；期末总资产为1475.64亿元，净资产为339.81亿元。

然而，目前中泰证券所对应的发行市盈率为43.28~48.08倍，高于行业最近一个月39.83倍的平均静态市盈率。根据规定，中泰证券已经连续发出了三次风险提示公告。

中泰证券表示，由于本次发行价格对应的市盈率高于行业最近一个月平均静态市盈率，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险。根据《关于加强新股发行监管的措施》等相关规定，发行人和联席主承销商将在网上申购前三周内在相关媒体连续发布投资风险特别公告，公告的时间分别为4月28日、5月6日和5月12日。

此外，在风险提示公告中，中泰证券预计2020年1季度的营业收入为23.29亿元至25.92亿元，较上年同期变动幅度为-13.61%至-3.86%；预计归属于母公司股东的净利润为6.40亿元至8.11亿元，较上年同期变动幅度为-25.41%至-5.48%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为6.36亿元至8.07亿元，较上年同期变动幅度为-25.61%至-5.61%。

对于自己多年磨一剑的IPO，中泰证券也在“摩拳擦掌”。记者注意到，中泰证券官微今日发布的头条名为《注意！中泰红来了!》，其主题就是推介自家新股，并号召用中泰证券APP打新。

中签率可能远高于中银证券

此前，中银证券于今年2月13日申购，价格为5.47元/股，当时中银证券发行市盈率小于可比公司市盈率，但中银证券仍然提示“本次发行价格对应的市盈率低于最近一个月行业平均静态市盈率及可比上市公司2018年静态市盈率均值，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素。了解股票上市后可能跌破发行价。”

某非银策略分析师指出，作为投行，发行时进行上述类似的风险提示是按照常规办事，但既然原油可以出现负油价，所以实际上这些话也非空话、套话，因为市场上任何事都可能发生。不过从过往券商新股的表现来看，发行价较低、发行初期流通市值较小的公司，往往会在上市之初享受一定的新股溢价。

中银证券除了上市首日收获44%顶格涨幅外，之后还走出了12个涨停板。按照中泰证券预告的业绩，其一季报净利润应该排第十名左右，排名比中银证券靠前。因此在目前市场环境下，中泰证券上市后还是较难出现破发的情况，只是最终上市后的涨幅还需要看当时的市场环境。

2015年、2016年、2017年和2018年，中泰证券的分类评级结果分别为A类AA级、A类A级、 A类A级和B类BBB级，2019年回到A类A级。

值得一提的是，如果打新中泰证券，可能会比2月上市的中银证券中签率高得多。中银证券顶格申购为8.3万股，其中签率为0.126%；而中泰证券顶格申购为20.9万股，中签率或将远高于中银证券。

上述策略分析师指出，从过往经验来看，券商新股流通盘越小越容易受资金青睐，所以中泰证券可能中签率会高于中银证券，但上市初期表现或许会弱于中银证券。不过，在A股仍然打新必赚的背景下，能中新股，就是好事。

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