瀚蓝环境：大固废全产业链布局，在建工程密集投产迎来收获期
中信建投指出，固废业务作为公司营收及利润的主要来源，历来是公司内生增长及外延并购发展的重点。考虑收购 盛运环保及自建项目的投产节奏，我们预计公司在2020年将有11550吨/日的生活垃圾焚烧产能投产，垃圾焚烧产能有望迎来接近翻倍的成长空间，在建工程的密集投产将为公司业绩持续增长贡献动力。此外，公司的燃气、供水及排水业务具有较强的公用事业属性，近年来业绩及现金流保持较为稳定，能够为公司在固废领域的持续拓展提供有力支持。预计公司2020年-2022年营业收入分别为66.6亿元、72.6亿元、76.4亿元，归母净利润分别为10.8亿、13.4亿和15.4亿元，对应EPS分别为1.41、1.75和2.01元，维持“买入”评级。
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