银河证券指出,疫苗行业未来增长逻辑,分为招采苗和市场苗两个角度。招采苗主要得益于招采价格提升,市场规模得以回升。市场苗扩容存在双线逻辑,其一针对必选疫苗,下游生猪存栏回升叠加集中度、规模化程度提升带来的渗透率提升,带动疫苗销量回升;其二针对可选疫苗,高利润背景下养殖户疫苗消费支出敏感度低,会加大可选疫苗消费保证生猪出栏,叠加存栏边际好转,呈现快速增长状态。疫苗行业财务指标状态,包括营收、毛利率、净利率、ROE等,呈现19年行业萎靡、20Q1边际好转状态。
建议关注1)中牧股份,招采提价以及渗透率提升显著受益者;2)普莱柯,可选疫苗高弹性标的叠加禽苗高增长;3)天康生物,招采苗收入回归,市场苗高增长;4)生物股份,口蹄疫疫苗龙头,重回快增长之路确定性高。
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