中信证券：拥抱机场黄金时代的下一个五年 建议逢低布局
中信证券将2016-2025年定义为中国机场投资的黄金时代。2017年非航免税爆发增长带动机场ROE跳升，打开机场投资黄金时代的序幕。上海机场年化回报率实现了由16.8%（2009-2016）到25%（2016-2020）的跨越。其中2016-2020年是机场黄金时代的第一个五年，最主要受益于高端化妆品行业的增长；预计2020-2025年将是精品接力香化的下一个五年，成本端平稳为机场回报率持续提升提供重要保障。疫情的冲击为行业的下一个五年提供了难得的入场机会。
疫情的冲击料为重点公司提供了良好的布局机遇，二季度大概率是机场行业的底部，建议逢低布局：上海机场、北京首都机场、白云机场，建议关注：深圳机场。
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