这个风险要小心——道达对话牛博士

每经编辑：何建川

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本周的市场行情，确实是有点状况了。其实，本周前四个交易日的表现，基本在预料之内，都在一个比较小的区间内震荡。然而，周五的突然大跌，让很多人措手不及。周五，沪指大跌54.15点，以2813.77点报收，跌幅达1.89%，创业板指数下跌2.52%。

从走势上看，各类指数形态均已走坏。接下来一个阶段，达哥觉得有一个重要风险必须要提防、要小心。

牛博士：达哥，你好。对周五的大跌，你怎么看，究竟是什么原因，引发了行情的突然变化？

道达：其实，总体来说，本周市场运行是比较正常的。由于重要会议召开，主力机构减少操作，这是很容易预料到的事情。

从个股表现来看，主要的方向其实也没变，由于外部因素比较复杂，大科技股继续成为市场焦点。

另一方面，消费类白马股也依然是机构抱团的主要对象，周五之前，很多个股创出历史新高，这就是最好的证明。

主力机构抱团，其实也反映出一个信号，就是在不确定性因素较多的情况下，还是只有这些业绩确定性高、行业成长前景确定性高的领域，才是最安全的地方。

不过，周五大盘突然急转直下，沪指的中短期均线都被跌破，其中一个很重要的原因，是港股市场遭遇了较大幅度的下跌。当天，恒生指数大跌1300多点，跌幅高达5.56%。这一跌幅，创下了2015年7月8日以来的最大单日跌幅。

换句话说，几个月前，新冠肺炎疫情爆发最严重的时候，恒生指数也没跌得这么惨过。而且跌得最厉害的板块里，就有地产板块，这也是港股市场最重要的板块之一。

港股为什么突然大跌，原因这里就不分析了。至于对A股造成的影响，客观上说确实起到了拖累的效果。不过我个人认为，这应该是一个短期情绪的宣泄，港股下跌对A股市场不会带来实质性的冲击。

从资金层面看，周五北向资金虽然有所流出，但金额也不算太大。据东方财富网数据显示，沪股通净流出27.38亿元，深股通其实还净流入4.74亿元。

所以，我认为短期消化一下情绪之后，A股不太可能出现连续大跌的情况。

牛博士：但是，不管怎么说，指数形态一旦走坏，市场可能也难以迅速展开反攻吧？

道达：理论上是这样，但并非绝不可能。比如2月28日，沪指单日大跌3.71%，但次日就反弹了3.15%。去年12月23日，沪指单日下跌1.4%，次日也迅速展开了反弹。

所以，对于指数，我个人其实还并不是最担心的。相对而言，我更担心的是，一些个股的风险，可能会处于一个释放的过程之中。

其中，一个很重要的风险，就是重要股东减持的风险。上周五晚间，超过20家公司公布了减持公告。有些是限售股解禁，有些是解禁后大股东减持结果的公告。

有些公司的减持公告，可以用重量级来形容。比如海康威视重要股东龚虹嘉预披露拟减持2%的股份，也就是不超过1.87亿股，按照周五的收盘价计算，这是50多亿元的套现。

另外还有一家公司，已经是1元多股价的新潮能源突然披露，公司的股东，在没有进行减持预披露的情况下违规减持。这也说明，有些公司，他们的重要股东已经很不看好公司前景了，宁愿违规也要减持。

牛博士：为什么达哥突然提到减持的风险了？似乎之前并不怎么在意这个问题啊。

道达：确实，我本身对大股东的减持行为，是没有什么偏见的，这是很正常的商业行为。

尤其是一些发起人股东的减持，他们在企业上市前的投资，既有创投的性质，也是一种风险投资。上市后的减持，可能只是他们投资成功的一部分，但可能还有其他一些项目，根本就上不了市。

他们的投资，本身也有很大风险。所以，限售股解禁了，要减持套现，这种行为本身是可以理解的。

但是，不管是什么原因，要减持还是要遵守规则，在规则范围内就没问题。如果违规减持，那就确实说不过去了，比如新潮能源上述股东“不宣而减”的现象就是很不应该的。

这其实也说明一个问题，重要股东不惜代价的减持、大规模的减持，证明最了解上市公司的这些“内部人士”，他们可能已经非常不看好这些公司了。因此，普通投资者，对这些公司要更加小心。

另外，从时间窗口来看，现在处于定期报告披露的空窗期，年报、一季报都已披露完毕，中报披露时间还要等很久。所以，接下来一段时间，上市公司的减持可能会比较多。

如果是在行情好的上升趋势中，重要股东的减持行为对市场的负面影响还不会太大；如果行情趋势不太好的话，减持股份的杀伤力还是不容忽视。

牛博士：那么接下来，你对大盘的走势怎么看？

道达：前面已经说了，周五的大跌，主要是受港股市场大跌的拖累，这是一种非常行情的表现，暂时看作是短期行为。另外，目前处于较为特殊的时期，主力机构本身也有维护市场稳定的需求。

所以，我认为随着情绪逐渐修复，市场是有望重新回到原有轨迹运行的。只不过，操作上我认为先还是观望一下比较好，看清形势之后再做新的打算。

沪深300指数仓位参考

日期：2020年5月24日

今日仓位：五成

明日仓位计划：五成

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。