科创板如何引来华为、商飞？人大代表喊话“硬科技”企业

科创板如何引来华为、特斯拉和大飞机？

5月21日，科创板迎来第105家公司上市，上市公司市值规模超过1.5万亿元。数据显示，“科创100”公司科创成色十足，细分行业龙头集聚，对于进一步完善资本市场基础制度的效应逐渐显现。而在今年大幅精简的政府工作报告中，科创板作为改革开放迈出的重要步伐，位列其中。

上海全力配合支持中国证监会和上交所完善相关制度，全力推进上海国际金融中心和科技创新中心建设联动。这也成为在沪全国人大代表持续跟踪、关注的重点所在。

赴京参会前，全国人大代表、上海市工商联副主席樊芸就做了充分调研准备，与其他在沪全国人大代表一起走访了多家科创板上市企业以及相关机构。

“科创板成绩如何？对经济贡献度如何？使命完成得如何？” 带着这些问题，代表们与企业、机构开门见山，直奔主题，深入交流。

“这项工作从宣布到正式开市仅用了8个多月时间，我们既看到了上海国际金融中心和科创中心建设联动效应开始显现，尤其是上海科创板上市企业数量暂时全国领先，多为高新技术产业和战略新兴产业领域企业。”樊芸从上市公司信息披露以及相关部门工作总结中看到了亮点，在审议时一一列举。但她同时也直言不讳，目前科创板上市企业中，缺乏大块头、标杆性的“压舱石”企业。

“龙头标杆企业是证券市场的压舱石和长期稳定发展的助推器，是行稳致远的关键，对市场起到平稳和调节的作用。以纳斯达克为例，上市13372 家，退市10431家，但是有龙头标杆企业，就会起到稳定股市和指数的作用。”据樊芸了解，除优刻得在科创板上市，上海人工智能“四小龙”的依图、云从、商汤、旷视，没有一家在科创板上市。

这一现象也被一些持续追踪科创板发展的业界人士所证实，在“科创100”公司中，尽管已有金山办公、澜起科技、中微、优刻得、微芯生物、中国通号等标杆性行业头部企业，但要真正发挥科创板的示范效应、集聚效应和规模效应，还需要更多顶尖“硬科技”企业纷至沓来。

樊芸提到，小规模市场难以吸引大量国际优秀企业和资金的入市，且市场波动大，换手率低，流动性匮乏，交易量少，投资者获得感不强。“这也是科创板要抓紧引入‘压舱石’企业的关键所在，这件事等不起、也慢不得。”比如，通过制度创新， 引导像华为、商飞等重量级、标杆性企业，通过剥离其中一块主营业务登陆。

“对于开市不到一年的科创板，有现在的成绩已不容易，当前要深化研究为何‘压舱石’企业登陆进展‘差强人意’，是制度、机制、还是其他因素，都要对症下药，破解瓶颈。”樊芸建议，在国务院领导下成立专门工作小组，跨部门合作，积极推进大型科创企业在科创板上市，境内境外招募优秀科创企业上市。当下，为大型红筹企业入市制定豁免政策，不拘一格吸引落地，并加大力度吸引各类新经济企业入市，还需要各方共同努力。

一些参与调研的代表在现场纷纷呼应。他们谈到，要重点关注上海作为主攻方向的集成电路、人工智能、生物医药三大产业。上海已相继出台专项行动计划，并启动“浦江之光”行动，有力助推有成长性、有发展潜力的科创企业“茁壮成长”。

“有良好成长性的科创企业，也要有纳入视野的胸怀。”代表们认为，要抓紧梳理科创企业资源，争取做到全面覆盖不留空白。同时，要分层、分级、分类做好服务，强化科创企业培育上市前中后期的顺畅衔接，让科创企业种子期有平台孵化，成长期有资金投资，股份改制期有机构辅导，上市准备期有“一企一策”专属解决方案，支持和鼓励更多的科创企业上市。

登陆科创板，企业畏难了？

代表直言：审核有点“烦”

被誉为中国版“纳斯达克”的科创板，是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。全国人大代表、上海市工商联副主席樊芸建议，要加快推动注册制改革，为科创板发展松绑，进一步释放改革含金量。

进一步优化审核环节

2019年年报显示，科创板公司上市首年保持良好发展态势。共实现营业收入1,471.15亿元，同比增长14%。同时，盈利质量稳步提升，同比增长75%。七成公司收入和净利润均实现两位数增长，八成公司收入和净利润均实现增长。

科创板发展取得阶段性成效的同时，樊芸也作了深入分析，认为，“与上海主板33.5万亿的规模相比，科创板只占4.7%，上市数量只有6.7%，这说明科创板上市企业的平均市值和规模相对较小。”

“设立科创板并试点注册制，对于谋求上市的科创企业而言，看重的正是‘注册制’的改革含金量。”

何为注册制？即只要符合证券法规定条件的公司就可以自行IPO，不需要证监会同意，只要按规定备案即可。在樊芸看来，注册制是以市场为主导，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。

但樊芸调研发现，科创板试点注册备案制以来，审核边界不够明确，实际操作过程中形成了证券交易所和证监会的双重审核，即证券交易所审核完成后，又在证监会环节审一遍，有时还会出现双方审核标准和结果不一致的情况。

“不少企业对科创板有着很大的期待，但是这种注册备案制，真的没有想像得那么容易。”

樊芸举例，有一家来自南方的企业申请在科创板上市。上海证券交易所审核完成后，证监会也要审核。近一年时间，这位企业老总为了应对双重审核，往返南方和上海，经常晚上10点钟还接到证监会的电话询问，被要求早晨八点钟前必须书面回复。“审核还要查合同，要向上追溯到四层，查供应商的供应商的供应商。这位老总感叹，原本是被注册制吸引，没想到却变成自找麻烦。”

怎样才是注册制改革正确的打开方式？樊芸认为，首先要改革不适应的监管模式，依法实施注册备案制。

在上海代表团分组审议时，全国人大代表刘新华也提到，要正确划分好中国证监会和证券交易所之间在注册制审理中的职责，明确边界、各司其职，提供效能，相互补充。

“关键是要推动注册制的彻底改革，证券交易所和证监会应归位尽责。”樊芸建议，科创板审核应以信息披露为重点，进一步优化审核环节，证监会对注册环节除非发现证券交易所审核存在重大错误，不再重复审核。“权力进一步下放，由证券交易所决定是否给予核准，证监会专注事后监管。”

明晰标准，降低审核门槛

吸引高科技企业，特别是之前难以满足境内上市审核要求的科创企业，是科创板设立的初衷之一。有发展潜力的好企业无疑是稀缺资源，全球主要股票交易市场对优质上市公司资源的激烈争夺，从未停歇。

在中国证监会制定的《科创属性评价指引》中，提出了科创属性具体的评价指标体系。比如要求技术超级领先、发明专利和研发投入设立了门槛标准。

樊芸调研发现，对上市公司的这个审核尺度、标准还不够明晰。不少公司向她反映，实际操作与审核管理办法规范并不一致。“比如如何判断企业实现进口技术替代？是企业自述、还是证明？这个标准很难把握。”

相比其他企业，科创公司的研发周期更长，需要很长时间沉淀，很多企业运营多年才盈利。证券法明确实施注册制，亏损企业也可上市，这让不少有潜力的企业跃跃欲试，但目前为止，只有两家亏损企业在科创板上市。

樊芸建议，按照科创企业的属性来设计与之相适应、现阶段能努力的标准，“标准太高，上市企业太少，形不成集聚规模，又谈何做大。”

加快上市审核节奏

不少科创企业期待，在科创板上市的审核节奏“还可以再快一些”。

从发行上市时间来看，证监会审核时间三个月，上海证券交易所审核时间三个月，累计不超过七个月。统计数据表明，科创板申报企业平均审核周期约135天，平均问询点约300个。这要远远超过纳斯达克的审核周期。从结果来看，截至5月17日，102家企业上市，低于境外市场实施注册制初期水平，也与我国A股市场核准制下的部分年份单一市场首发企业数量存在较大差距。

“建议加快发审委审核节奏，缩短审核周期，完善审核机制。”樊芸说。

专利申请时间慢也影响了企业的申报时间和进度。樊芸说，科创板要求的发明专利数五个，如果没有足够的已申请专利储备，需要再花要一年半时间，而且申请人无法跟踪时间和申请的结果。她建议，加快申请发明专利审核时间，推进商事制度改革，更多地将专利知识产权注册工作交由地方承办。

当前科创板发展面临着新形势

全国政协委员、上海地方金融监管局局长解冬说，国际资本市场波动加剧，科创板须做好应对准备。“新冠肺炎疫情及石油危机冲击全球经济，引发全球资本市场巨幅震荡。”解冬说，今年1-4月，仅26家国内企业成功海外IPO，IPO融资额为15亿美元。与此相比较，2019年，有117家国内企业成功海外IPO，IPO融资额158亿美元；2018年，有110家国内企业成功海外IPO，IPO融资额320亿美元。

近期，京东、百度、携程等中概股企业纷纷准备申请在第二地上市。解冬认为，科创板作为承担国家战略的资本市场创新平台，应为迎接优秀中概股科技企业回归做好准备。

另一方面，解冬认为，我国疫情防控步入后期，科创板应在助力“新基建”和在线新经济发展中发挥更大作用。“目前全国疫情防控阻击战已取得重大成果，复工复产复市加快推进，3月4日，中共中央政治局常委会召开会议，强调要加快5G、特高压、人工智能、工业互联网等‘新基建’发展，这与科创板重点支持的领域高度吻合。”解冬认为，疫情也催生了非接触式、电子商务、金融科技等在线新经济快速发展，一批掌握人工智能、大数据等核心技术的科技企业面临新机遇。“科创板应当抓住机遇，勇于担当，为这些企业提供更有针对性的直接融资服务。”

解冬说，科创板仍须借鉴国际经验，结合实际，坚定不移加快关键制度改革。她建议，标境外成熟市场，提高科创板国际竞争力。尽快出台红筹企业科创板上市相关配套政策。从稳定企业预期出发，明确优先股、VIE架构处理等。参照国际规则，简化红筹企业信息披露差异调节机制。积极吸引国际长期资金入市。加快推动科创板股票纳入MSCI等国际股票指数，加快编制科创板指数，鼓励发行科创板指数基金。

“需要强化制度创新，进一步激发科创板活力。”解冬说，应该加快建立吸引长期资金稳定入市的制度，并明确长期资金的权利和义务，保障市场稳定运行。提高保荐跟投机制的灵活性。引入T+0交易机制、做市商机制等，提升科创板市场流动性和定价效率。

在解冬看来，科创板要坚持错位发展，推动形成一定规模。她建议以“科创属性”为出发点，吸引金融科技、以信息技术为核心的模式创新、具有较高科技含量的科技应用创新等类别的企业在科创板上市。同时加快注册节奏，争取年内科创板上市公司数量有较大增加，并有一批标杆型、引领性企业上市。