新冠疫苗成功机率只有50%？医药大牛股再闪崩，3天暴跌200亿

每经编辑：毕陆名

上周五，中国新冠肺炎疫苗取得重要进展。本以为周一能在生物疫苗上大赚一笔的投资者傻眼了。

港股康希诺生物-B在上周四暴跌之后，周一再度出现暴跌，盘中最大跌幅超过30%，截至发稿，康希诺生物-B报收191港元，下跌13.96%，总市值较前一日蒸发70亿港元。刚刚发布重大利好，股价就出现暴跌，难道是利好兑现？

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新冠疫苗取得突破性进展，康希诺生物却狂泻超26%

据证券时报报道，5月25日，康希诺发布公告称，题为“重组5型腺病毒载体COVID-19疫苗的安全性，耐受性和免疫原性：剂量递增，开放标签，非随机，首次人类试验”，关于重组新型冠状病毒疫苗(腺病毒载体)“Ad5-nCoV”试验I期研究结果的研究论文已发表于《柳叶刀》。该疫苗所展现出的结果和潜力都不错。

这一消息也令康希诺早盘一度大涨，股价一度冲高到240港元，但随后快速跳水，盘中最低时一度跌至160港元，最大跌幅超过30%。该股于上周四早盘冲高至285.8港元，市值超过636亿港元，截至25日收盘，市值仅为425.5亿港元，三天蒸发超过200亿港元。摩根士丹利发布研报称，康希诺的新型冠状病毒疫苗(Ad5-nCoV)首次人体临床试验结果于5月22日在医学期刊《刺针》发表，疫苗普遍耐受，且有50%至75%的接受试验者的中和抗体上升了4倍。

摩根士丹利上调康希诺股份目标价，由102港元升至258港元，评级维持增持。大摩表示，疫苗在中国的二期临床试验将在6月发表，在加拿大的一及二期试验则将评估两种剂量方案，有别于中国的一种剂量。摩根士丹表示，由于疫苗已有一期临床数据并加速研发过程，该行现时的基础情境假设疫苗成功率为60%(早前为20%)，并可能于今年年底或明年初获批推出，明年销量或达8000万剂，定价料介乎30元至100元人民币，明年经风险调整的销售额或达29亿元人民币。既有重大利好刺激，又有知名国际投行加持，为何还会发生暴跌呢？据彭博社的分析是，疫苗泡沫破灭。

其实，近期美国的疫苗股表现也不近人意。美股MODERNA已经从高位回调了20%，该股25日盘前亦下跌近1%；INOVIO已经三连阴，盘前走势也较为低迷。有香港基金人士表示，康希诺杀跌应该是利好兑现，在这个位置获利盘先杀一波，等二期临床揭盲之后，若疫苗真正有效，估计还会有一波凌厉上涨。不过，据福克斯新闻25日报道，牛津大学表示，新冠疫苗可能只有50%的成功率；GAVI疫苗联盟负责人表示，还有很长路要走。

公开资料显示，康希诺成立于2009年，是一家由跨国制药企业高管团队回国创立的创新疫苗研发企业，于2019年3月28日在港股上市，并于2020年4月30日科创板IPO成功过会，即将成为一个A+H股上市公司。据中国基金报，2019年3月28日，康希诺以每股22港元的发行价，超募90倍登陆港交所。一年多以来，康希诺的股价已经上涨710%。如果以年内高点285.8港元计算，康希诺生物-B的涨幅则高达1200%。

新冠疫苗遭悲观论调，成功机率仅50%？

据证券时报报道，康希诺杀跌可能还与海外科研机构对疫苗的悲观预估有关。

来自福克斯新闻的消息，牛津大学负责研发冠状病毒疫苗的研究小组表示，随着感染率的下降，将越来越难以证明新冠疫苗是否成功有效。牛津大学詹纳研究所所长艾德里安·希尔教授表示，这是一场与病毒消失，与时间赛跑的竞赛。“我们在今年早些时候说过，到9月有80%的机会开发出有效的疫苗。但是目前，我们有50%的机会可能根本没有结果。”希尔说，他预计在下周自愿参加疫苗试验的1万人当中，可能只有不到50人会感染到病毒。而如果少于20个测试阳性，则结果可能无用。

尽管全球开发人员正在为Covid-19研发多达100种实验疫苗，但这一过程可能需要时间。世界卫生组织紧急计划执行官迈克尔·赖安博士本月初表示，寻找疫苗并在全球范围内分发将是一个“巨大的工程”。他说，这种疾病有可能会继续存在。

英国政府此前已同意支付多达1亿剂的剂量，并表示，到9月可能准备好3000万剂。然而自4月10日，确诊病例达到近9000例峰值以来，每天的新增感染率已下降了近三分之二。

分析人士认为，如果新冠疫苗只有50%的成功机率，那现在卖出康希诺也是理性的选择。因为该股在过去1年时间里上涨了将近9倍，可以说长线投资者盈利非常丰厚。

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