天风证券：游戏行业高增长兑现，现金流质优，关注暑假期间新游表现

天风证券指出，20Q1受疫情宅经济增长的影响，游戏板块整体呈现较高景气度。目前A股游戏板块PE估值处于18年初水平，不及16-18年手游用户红利时期估值，但自19年下半年起估值已有所优化，主要随行业增速及龙头公司业绩明朗化，及5G共振带动PE增长。当前20-21年游戏板块估值中枢约为19x/15x，相较前期估值高位仍有发展空间。

个股方面，建议关注龙头三七（利润20Q1同比+60%）、世纪华通（利润20Q1同比+258%）、完美（游戏净利润+67%，《梦幻新诛仙》、《新神魔大陆》20年可期）、吉比特（20Q1利润+51%）、掌趣（《真红之刃》、《街霸：对决》20年可期）、宝通（20Q1利润+35%）、姚记（20Q1同比+1160%）、凯撒（腾讯头条合作）、昆仑（Grindr出售后Opera有望并表）、巨人（《球球2》获版号）、游族（20Q1利润+110%）、顺网、以及港股心动、中手游、友谊时光等。