A股应该取消涨跌幅限制吗?皮海洲:它事实上起到了保护投资者的作用

A股应该取消涨跌幅限制吗?皮海洲:它事实上起到了保护投资者的作用

近日,全国政协委员、致公党上海市委专职副主委兼秘书长马进在接受媒体采访时提出建议取消A股市场的涨跌幅限制。马进认为,涨跌幅限制制度阻碍了交易的正常进行,形成了流动性干扰,降低了价格发现效率,扰乱市场运转。从涨跌幅限制价格运动的实际情况来看,更多地是限制了上涨而不是限制下跌。所以马进希望股价的决定应该让市场主体来发挥作用,不要有过多的人为干预。

为此,凤凰网财经联系了著名财经评论家、独立财经撰稿人皮海洲,他表示虽然支持取消涨跌幅限制,但由于中国资本市场中监管和投资者均不够成熟,目前涨跌幅限制事实上能有效地起到保护投资者的作用,因此取消涨跌幅限制不能一步到位。

同时,皮海洲认为,监管部门对于资本市场的控制,主要还是为了保护投资者,不能简单地将这些“保护措施”理解为“人为干预”。

此外,皮海洲还力挺了证监会,他认为证监会已经开始在科创板、创业板对涨跌幅限制改革进行试点,这就是在寻求解决涨跌幅限制争议的表现,值得肯定。

取消涨跌幅限制的前提是A股市场已经是一个成熟的市场

中国股票市场的涨跌幅限制起源于1996年12月16日,上交所、深交所对上市交易的股票、基金实行价格涨跌幅限制,除上市首日外,其余上市交易的证券在一个交易日内交易价格相比于上一交易日收盘价的涨跌幅度均不得超过10%。设立涨跌幅限制的目的在于抑制过度投机行为,防止资本市场出现暴涨暴跌的情况,起到稳定市场的作用。

然而,一直以来都有业内人士认为中国股票市场对于股价涨跌幅的限制过于严苛,以至于抑制了股票市场自身的发展,因此需要取消中国股票市场的涨跌幅限制,政协委员马进即持这一观点。

皮海洲在接受采访时表示对取消涨跌幅限制持支持态度,他认为,从中国股市长远发展来看,取消涨跌幅限制是大的趋势,这也是A股走向成熟并逐渐与国际资本市场接轨的一个表现。“但这一切的前提是,A股市场已经是一个成熟的市场。”

A股市场不够成熟还表现在投资者的不成熟

此前,在2020凤凰网财经云峰会上,第十三届全国政协经济委员会主任、中国证监会原主席、银监会原主席、中国国际跨国公司促进会特邀副会长尚福林在主旨演讲中说道:“中国资本市场仍然是发展中的市场,改革发展的任务依然艰巨,挑战仍然严峻。”

皮海洲对此也有相似的看法,“现在讨论取消涨跌幅限制是没有意义的,因为中国资本市场发展的现状还不能适应(没有涨跌幅限制的情况),现行法律还不能很好地保护投资者。比如,瑞幸咖啡造假,(纳斯达克交易所)让他退市,我们能让财务造假的公司退市吗?此前企业造假几百个亿,顶格处罚才60万。”尽管新《证券法》下,财务造假顶格处罚提高到了2000万,皮海洲仍认为,中国资本市场监管处罚力度还远远不够。

此外,皮海洲认为A股市场不够成熟还表现在投资者的不成熟上。由于A股市场中绝大多数的投资者仍然是散户,而散户投资者防范风险的意识较差,因此股票价格的短时间内的急剧变动很可能会对风险防范意识较弱的散户投资者带来很大的伤害。

亦有专业人士对凤凰网财经表示,“从中国银行原油宝穿仓事件可以看出,我们的投资者还没有做好面对巨大风险以及巨额亏损的心理准备。”

涨跌幅限制是“保护措施” 理解成“人为干预”不妥当

“如果真的遇上有上市公司财务造假曝光,股价跌超80%乃至90%,这对投资者来说可是毁灭性的打击。”皮海洲说道,“有涨跌幅限制,及时采取措施还来得及;如果没有涨跌幅限制,就什么都做不了。所以取消涨跌幅限制的建议是和中国资本市场现状不适应的。”

皮海洲认为,正是由于中国资本市场的不成熟,监管部门对于资本市场的控制、干预实际上主要还是为了保护投资者,将这种“保护措施”理解成“人为干预”是不妥当的。“有时候看起来中国股市受人为因素干预过多。但实际上,目前A股市场各种违法违规行为盛行,操纵市场的行为也并不少见,如果没有了这些所谓的‘人为干预’,就给了市场操纵者更广阔的操纵空间。”

如今证监会已经在科创板、创业板对放开一定程度的涨跌幅限制进行试点,皮海洲认为,“证监会放宽涨跌幅限制的做法比直接取消显得更加稳妥,也能更好地适应A股市场的发展需要,还能继续维持保护投资者利益的效果,这一点是值得肯定的,证监会做的已经很不错了。”

目前科创板与创业板计划改革后所实行的涨跌幅限制制度,均是上市后前五个交易日股价涨跌幅不受限、之后的单个交易日内股价涨跌幅不得超过20%。有证券业从业人员向凤凰网财经表示,相比于主板上市的股票所面临的10%的涨跌幅限制,的确已经是一个不小的放宽与进步。

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