1.87亿股！A股“套现王”再出手 海康威视现单次最大减持计划

近年来业绩增速走低的海康威视，遭遇大股东第22次巨额减持——不超过1.87亿股。截至2020年5月25日收盘，海康威视收于27.98元/股，较今年2月创下的近一年高点已下挫30.21%

《投资时报》研究员 王彦强

5月23日，杭州海康威视数字技术股份有限公司（下称海康威视，002415.SZ）发布公告称，股东龚虹嘉计划在6个月内以集中竞价方式减持不超过2%的股份，即不超过1.87亿股。若以海康威视5月22日收盘价计算，减持市值约56.03亿元。

据了解，这已经是龚虹嘉自海康威视上市以来第22次减持，此前的21次减持，已累计套现146.2亿元。加上剩余股份对应的市值376亿元，合计约522亿元，而当初的投资成本仅245万元，投资回报超2万倍。

值得注意的是，龚虹嘉这一次减持计划，拟采用集中竞价的交易方式进行，而非以往通常采用的大宗交易方式。对于本次减持目的，公告显示，因股东自身资金需求。

不过，《投资时报》研究员注意到，近年来随着传统安防市场环境不断变化以及竞争格局加剧，海康威视——这家老牌安防巨头，正面临着业绩增速下滑困境。2019年海康威视营收和归母净利润增速，均创近十年新低，且近年来业绩增速呈波动走低态势。

2020年一季度，受新冠肺炎疫情影响，海康威视业绩继续承压。当季该公司实现营业收入94.29亿元，同比下降5.17%；实现归母净利润14.96亿元，同比下降2.59%。

对此，银河证券曾在研报中表示，疫情在海外的持续扩散预计将对需求产生较大影响，全球电子信息产业复苏道路将比较曲折，对于电子行业短中期表现不乐观，行业整体给予“中性”评级。

截至2020年5月25日收盘，海康威视收于27.98元/股，较今年2月创下的近一年高点已下挫30.21%。

海康威视近两年股价走势（元/股）

数据来源：Wind

业绩增速下滑

海康威视是一家行业领先的视频产品和内容服务提供商，面向全球提供视频产品、行业解决方案与内容服务。据其2018年年报中披露的IHS报告显示，海康威视连续七年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的22.6%。

2019年海康威视实现营业收入576.58亿元，同比增长15.69%；实现归母净利润124.15亿元，同比增长9.36%；实现经营现金流净额为77.68亿元，同比下滑14.77%。

从营收增速和归母净利润增速来看，海康威视分别较上一年下滑3.24个百分点和11.28个百分点。

具体来看，2019年海康威视国内市场实现营收414.20亿元，同比增长16.20%，占总营收的比例为71.84%。其中，公共服务事业群PBG的收入为155.86亿元，同比增长4.09%；企事业事业群EBG的收入为125.91亿元，同比增长23.88%，这或说明其数字化转型需求开始显现；而中小企业事业群SMBG收入为93.56亿元，同比增长23.38%，由于受2018年渠道去库存影响，今年表现较为正常。

由于部分创新业务、工程施工收入等未计入BG收入，因而三个BG的收入总和略小于公司国内收入总和。

从国外市场来看，2019年海康威视境外实现营收162.39亿元，同比增长14.43%，占总营收的比例为28.16%。据了解，该公司海外收入受各个国家和地区的经济状况和经营环境的影响较大，其中北美地区继续负增长，主要原因系美国出口管制。

事实上，《投资时报》研究员注意到，近年来，海康威视业绩增速已呈走低态势。

据Wind数据显示，2017年—2019年，海康威视分别实现营收419.05亿元、498.37亿元和576.58亿元，同比增长31.22%、18.93%和15.69%；归母净利润分别实现94.11亿元、113.53亿元和124.15亿元，同比增长26.77%、20.64%和9.36%。

海康威视2017年—2019年营业总收入及增长率（亿元、%）

数据来源：Wind

海康威视2017年—2019年归母净利润及增长率（亿元、%）

数据来源：Wind

业内人士指出，海康威视作为传统安防监控企业的代表，政府、企业采购业务占据了其营收大头，新兴业务在海康威视总营收中的比重较小，仅为5%左右。而随着需求放缓、市场竞争环境加剧，海康威视未来还将面临持续性的压力。

获利超两万倍 龚虹嘉正在离场

而从股东方面来看，此次大幅减持的龚虹嘉生于1965年，毕业于华中科技大学。1986年大学毕业后进入国企从事电子产品贸易工作，1994年与他人合伙成立东莞市德生通用电器制造有限公司，并打造出中国收音机第一品牌——德生收音机，该品牌的中高端产品市占率曾一度高达70%。

通过创业获得资金后，龚虹嘉转而成为天使投资人，并专注于中国安防市场投资。其先后于2001年投资海康威视，2004投资富瀚微（300613.SZ），2005年投资中山联合光电科技股份有限公司。

当然，其中最成功的是投资海康威视。据招股书显示，龚虹嘉在海康威视成立时仅出资245万，但截至目前，其所对应市值合计约522亿元（减持+现有），获利超2万倍。

随着财富不断增加，龚虹嘉也开启了减持之路。其第一次减持是在2011年8月18日（上市后的第二年）通过大宗交易平台减持840万股，交易均价为41.83元/股，套现3.48亿元；最近一次减持是在2018年1月22日，依然是通过大宗交易平台减持1590万股，成交均价为37.48元/股，套现5.96亿元。

据《投资时报》研究员梳理发现，在这七年间，龚虹嘉通过大宗交易平台累计减持21次，套现金额合计约146.2亿元。其中，在2017年9月27日和2018年1月22日的两次减持金额较大，分别为31亿元和42.76亿元。

可以看到，2020年5月22日海康威视公布的龚虹嘉减持计划规模，要明显超过前两次。

公告显示，龚虹嘉将以集中竞价交易的方式减持不超过1.87亿股，对应减持市值约为56亿元。而截至2020年5月22日，龚虹嘉的持股数为12.55亿股，持股比例为13.43%，位列第二大股东。

而按照此次减持时间——公告披露之日起15个交易日后的六个月内测算，即在2020年12月15日之前，龚虹嘉就要减持完毕。

如此巨大的减持，对于本就受业绩增速下滑而持续低迷的股价而言，压力显著。

事实上，《投资时报》研究员留意到，在2020年第一季度，海康威视的第三大股东——香港中央结算有限公司（陆股通）已减持了9046.57万股，第八大股东——中信证券股份有限公司减持了121.03万股。

对于2020年的业绩期望，海康威视表示，考虑到新冠肺炎疫情和宏观经济的不确定性，公司对未来的业绩暂不提供具体指引，但依照一贯稳健的经营风格和较为保守的财务策略，公司有信心平稳应对各方面的挑战。

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