康思源：周大福拐点将现 待估值收复博倍升

文/凤凰网港股特约香港财经大V 康思源

周大福(01929)是香港著名的珠宝钟表零售商，受到疫情直接影响，一般人对珠宝手饰的消费意欲大降，所以周大福今年首季零售值增长及同店销售增长均出现暴跌，而香港及澳门区的跌幅较内地更大。

首季销售虽差但有望见底

截至3月31日的3个月，公司中国内地的零售值按年跌41%，香港及澳门按年跌65%。同店销售增长方面，中国内地按年跌50%，香港及澳门按年跌65%。

按产品划分的同店销售增长方面，珠宝镶嵌首饰于中国内地按年跌50%，于香港及澳门按年跌64%。黄金产品于中国内地按年跌54%，于香港及澳门按年跌67%。

从以上数字可见，周大福于今年首季的表现绝不乐观，但由于第一季是疫情最为严重，而目前内地、香港及澳门的疫情基本已受到控制，市民的生活已逐步回复正常，尤其是内地的消费已回升，这可从假日的外游需求及其他消费需求方面得到验证。

中国内地为最重要市场

值得注意，内地已是周大福最重要市场，截至2019年9月底的半年，内地占总经营溢利80.6%。因此，中国内地消费回升，将大幅带动周大福表现。

现在相信是周大福最黑暗时期，特别是近日有不同新因素令投资者担心港股走势会较波动，所以股价受压不足为奇，但黑暗过后是黎明。因此，现在反而是慢慢收集周大福的时机，再等经济及投资情绪回稳，估值收复则可望带动股价倍升。当然，这需要一段时间守候，而且在仓位控制上也得注意，不宜太重。

【作者简介】康思源

CFA、CFP专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。

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