【券商聚焦】料移动业务短期受制于疫情 中金予联想集团中性评级

【券商聚焦】料移动业务短期受制于疫情 中金予联想集团中性评级

2020年05月28日 16:46:50
来源:金吾财经

中金发研报指,联想集团公布FY2020业绩,全财年实现收入507.16亿美元,同比下滑1%,超过该行此前预期2%;除税前利润PTI(Pre-tax income)同比增长18.8%,达到历史最高水平10.18亿美元,高于此前预期20%,主要受益于毛利率的超预期表现;实现归母净利润6.65亿美元,同比增长12%,高于该行此前预期15.2%。

集团4QFY20实现营收105.79亿美元,疫情影响下同比下滑10%;实现PTI0.77亿美元,同比下滑57%,高于高盛此前预期的0.23亿美元;归母净利润0.43亿美元,同比下滑64%。

中金认为,受疫情影响,公司移动业务单季度收入同比大幅下滑47%,由于成本刚性导致单季度和全年亏损。但全年相比去年同期亏损依然大幅收窄,连续三年实现利润增长.公司看好5G机会,预计近期将向市场推出5款5G旗舰机,下半财年度销售额可能占移动业务收入的25%以上。

中金续指,由于超大规模业务前三季度的疲软,数据中心业务全年收入同比下降9%。Q4FY20由于疫情同比下滑3%。但超大规模数据中心出货量同比实现双位数增长,形成业务转机。同时公司计划将部分笔记本电脑的产能转换为服务器主板的产线,以减少ODM支出。该行建议关注数据中心业务云客户的拐点。

综上,中金上调集团2021财年净利润5.3%至7.22亿美元,基本维持2022财年盈利预测不变。当前股价对应2021/2022财年8.7倍/7.3倍市盈率。维持该股“中性”评级和6.20港元目标价,对应13.2倍2021财年市盈率和11.1倍2022财年市盈率,较当前股价有51.2%的上行空间。