海通证券：市场结构继续向头部公司集中 A股龙头股的溢价并不明显
海通证券指出，美股09年来11年长牛中，市值前10%的公司股价涨幅远超指数。对比美股，A股龙头公司市值占比提高空间大。 经济发展到一定阶段，行业集中度必然提高。行业集中度提升过程中，龙头公司业绩更优，股价的差异也已经开始体现。 过去十年中国各行业集中度均有提升，上市公司层面横向对比美股，A股仍有较大提升空间。 美股机构投资者（共同基金、ETFs、外资、养老金等险资）占比为57.4%，A股机构投资者仅14.3%，A股龙头股的溢价并不明显。
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