【金融启示录】财智坊:美股反弹赢全球 你知道背后原因么?

【金融启示录】财智坊:美股反弹赢全球 你知道背后原因么?

文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

美股自3月下旬反弹至今,视乎所属股指,大致收复了2月至3月中跌浪的61.8%、甚至78.6%的跌幅,反弹力度可说领先环球股市。其实,美股的相对强势并不是始于目前;如果观测MSCI美国与MSCI环球不包括美国指数比率(下称“美股与非美股比率”),可见自2009年开始,这比率便开始反复上升至今(图1),并且突破2000年科网股期间,以及上世纪七十年代的高位,创下历史新高,反映在过去逾十年间,美股持续相对强势的表现(注意:纵使股市回落,如果美股跌幅较其它非美股市场温和,这相对比率都很强势)。

图1

为何过去十多年间,美股可以持续维持相对强势的表现呢?相信个中原因,与2008年金融海啸后,美联储推出浪接浪的量宽(QE)政策,加上一些减税措施的配合,吸引海量市场流动性流向美元资产,尤其美股,造就美股持久相对地有较佳的表现。

美股与非美股持续攀升,反映美股相对强势不变;除此之外,这还带出另一个重要的讯息,便是美元强势。

如果把这个美股与非美股指数比率,跟美汇指数作一并图,不难发现两者的走势呈亦步亦趋。两者过去十多年间的关连系数高达0.87,即关系十分关切。换言之,美股越是相对强势,美元的表现便越好。这点也许不难理解,美股的强势,吸引资金(包括海外资金)流向美国吸纳美股(注:当然美联储的量宽政策,也吸引大量资金吸纳美债)。这些资金流向的变化,令市场对美金需求大增,并且推升美元汇价(图1)。换个角度看,如果目前美股与非美股比率保持目前反复回升的势态,料美元整体有不俗的表现。

过去两年,美汇指数大致维持在上升通道内运行(2-3月的金融震荡,令美汇指数曾短暂跌出这通道范围),相信今年较后时间,有机会再度挑战约103点的高位(图2)。

图2

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年,主力分析港、美股市;

擅长程序买卖,并透过金融市场(大)数据,编制不同大市指标、图表,甚至进行廻溯测试等,寻找价格表现(price action)隐藏投资的讯息,从而掌握投资市场发展大形势,发掘一些投资启示和机遇。

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