银行理财净值化转型进程加快 中小机构转型存挑战

普益标准最新数据显示，截至2020年一季度末，银行净值型产品存续余额约12.54万亿元，净值型产品余额占比达51.40%。从各类型银行净值化转型进程来看，截至一季度末，全国性银行、城商行和农村金融机构净值化转型比例分别已达到52.45%、50.69%和35.71%。分析人士称，在净值化转型过程中，中小银行面临着顶层设计、人才支持和系统支持等挑战，因此转型速度较慢。

中小机构转型存挑战

普益标准最新数据显示，截至一季度末，银行非保本理财产品余额约为24.4万亿元，净值型产品存续余额约12.54万亿，净值型产品余额占比已由资管新规前的15%大幅提高到了目前的51.40%。

具体分银行类型来看，全国性银行净值转型进程逐季加快，且始终保持领先，其净值型产品存续余额占非保本理财存续余额的比例已由2019年二季度的36.7%上升至2020年一季度的52.45%。城商行净值化转型进程也呈现稳步抬升态势，且与全国性银行的差距日渐缩小。截至一季度末，城商行净值型产品存续余额占非保本理财存续余额的占比也已达到50.69%。此外，虽然农村金融机构净值化转型进程整体落后于全国性银行和城商行，不过从2019年三季度开始，农村金融机构净值化转型进度有所加速。截至2020年一季度末，农村金融机构净值型产品存续余额占非保本理财存续余额的比重达到35.71%。

招商财富资产管理有限公司区杰峰认为，中小银行在净值化转型中主要存在三大普遍挑战：一是顶层设计顾虑。部分银行在理财增量和存量之间博弈，在增量的规划上缺少顶层设计，尚未真正理清净值型理财发展规划和工作思路。二是人才支持顾虑，不少银行其本身队伍不具有净值型理财发行和管理的经验。三是系统支持顾虑，部分银行可支撑每日开放申购和赎回的净值型理财销售的系统尚未完成上线，或采购流程冗长影响净值型理财发行。

理财子公司布局多资产

业内人士认为，银行理财净值化转型较资管新规前推进速度明显加快，这既有资管新规后监管对于各类型银行合规转型的压力，也有银行理财子公司加速进场、大力发行产品的因素。

据中国证券报记者统计，截至6月3日，已开业的银行理财子公司有：工银理财、建信理财、农银理财、中银理财、交银理财、中邮理财、光大理财、招银理财、兴银理财、宁银理财、杭银理财和徽银理财12家。此外，还有包括中信银行、平安银行、华夏银行、南京银行、江苏银行、青岛银行和重庆农商行在内的7家银行理财子公司已经获批筹建。

某券商分析师称，随着监管政策引导以及理财产品完成净值化转型，以固收类资产配置为主的“保底保收益”运营模式，将逐渐向更市场化模式转变，倒逼理财资金在资产配置上更加均衡，推动权益类资产配置规模进一步提升。

一位股份行人士亦表示，“净值化时代，单一投资于固定收益类资产的策略难以匹配客户的需求。积极布局多资产投资，采用FOF、MOM模式进行动态资产配置，将成为银行理财子公司的战略布局方向。”

事实上，已有不少银行理财子公司与基金公司合作推出FOF、MOM产品。此外，更有光大理财发布首款直投股票的公募理财产品。金融监管研究院副院长周毅钦认为，在打破“刚兑”的大背景下，国内固收类理财产品收益日趋下行，不少银行理财寄希望于适当增加权益类资产配置以提高组合收益率。光大理财首款直投股票的产品开户、投资决策、交易执行等全部由理财子公司“一条龙”完成，跳出了传统权益投资通过委外、FOF等模式，开创了理财子公司“学研投”的新路。