【独家专访】e投睿Leo：网易估值远低于腾讯 存在业务单一风险

凤凰网港股|栉风沐雨二十载，网易选择赴港上市。凤凰网港股从市场影响、估值判断、盈利前景等不同角度采访了多家知名券商及金融机构专家。以下为e投睿分析师Leo的观点。

leo认为，香港金融市场在亚洲的地位一直很特殊，不只是北上资金的通衢，同时也在大量的吸引南下资金。中概股的陆续回归必将给港股各个板块注入新的活力，就像鲶鱼效应一般。回看阿里港股上市首日7275万股的交易量，中概股大批回港上市必然会拉高市场的一个活跃度。由于首批回港上市的公司都是市值较高的科技类公司，故此和内地市场的关联度也会加深。

leo进一步指出，受疫情影响，近期港股的关注点主要集中在受疫情影响的医疗健康板块，和处在恢复期的酒店地产等板块，但是随着中概股大批回港，科技股的交易量会继续拉高。尽管科网股优势明显，但也有各自短板。就网易而言，Leo提醒投资者应该注意其业务较为单一的风险。具体而言，网易财报数据显示其受到游戏版号的影响较大，而游戏版号的发放具有一定周期性。

谈及目前网易的估值，Leo认为，尽管网易美股今年涨幅高达35%，但是对比游戏行业的主要竞争者，网易的估值依然是偏低的。行业龙头腾讯的市盈率在40左右，完美世界也有35左右的市盈率，而网易的市盈率却在20以下。Leo预测网易的美股股价中位数约435美金，按照网易美股1ADS代表25港股估算，以126港元上市的话，不算溢价也有7%的潜在上涨空间。

谈及公司前景，Leo认为，网易未来的发展主要还是集中于游戏业务的发展，手游业务和海外市场会是增长的重点。此外，因为疫情直接推动了中国在线教育的发展，而网易旗下的有道目前在该领域也出于领先地位，在此类创新业务的增长也是值得期待的。不过，Leo还表示，由于在流量业务上被字节跳动挤压，网易的引流能力会有所下降，相关的广告业务可能会有较大影响。

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