国盛证券：科创板红筹新规出炉 中概股回归再迎利好

国盛证券认为，科创板红筹新规出炉，中概股回归再迎利好。6月5日，为进一步落实红筹企业在科创板上市的规定，上交所发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》（后简称“通知”）。通知对红筹企业登陆科创板涉及的对赌协议、股本计量、营收增长要求、退市标准适用等均做出了针对性安排。

明确优先股权行使途径，包容对赌协议执行。针对红筹企业上市前向投资人发行带有特殊权利的优先股等对赌协议，通知明确规定，如承诺申报和发行过程中不行使相关权利，可将优先股保留至上市前转换为普通股，且对转换后的股份不按突击入股对待。这对红筹企业的对赌协议的执行体现了更多包容，为相关红筹企业登陆科创提供了便利。

营收要求明确量化，多元标准吸纳优质红筹。针对红筹企业境内发行上市有关“营业收入快速增长”的原则性要求，通知从营业收入、复合增长率、同行业比较等维度，明确三项具体判断标准，并对处于研发阶段或对国家具有战略意义的红筹企业给予更多包容，多元化标准助力不同类型优质红筹登陆科创板。

退市标准因地制宜，利好红筹登陆科创。针对红筹企业多以美元、港币等外币标明面值等情况，通知明确在适用“面值退市”指标时，按照“连续20个交易日股票收盘价均低于1元人民币”的标准执行；此外，红筹企业发行存托凭证，基于存托凭证的特殊属性，股东人数下限的退市要求也被取消。退市标准因地制宜的调整，将进一步促进红筹股与科创板上市标准的契合，利好红筹股登陆科创。