一夜暴涨12倍，一日熔断80次，中概股有多疯狂？

从危机到宠儿

△ 中新社发 赵雅丹 摄

此前陷入信任危机的中概股，近期却意外成为美股市场的资本宠儿。

房多多“一夜暴涨12倍”的股价神话似乎正在迅速复制。刚刚过去的交易日，在美上市的中概股经历“疯狂的一夜”，多只股票股价暴涨、多次触发熔断机制，引起广泛讨论。

又一“妖股”暴涨近10倍

在刚刚过去的交易日，多只中概股集体暴涨，触发个股熔断机制。截至美股收盘，嘉银金科暴涨逾96%，盘中一度暴涨近1000%；稳盛金融涨逾170%；金融界涨逾51%；而上一个交易日股价暴涨12倍、触发14次熔断的“妖股”房多多则冲高回落，最终收跌66%，其“过山车”式的走势亦多次触发熔断。

据媒体不完全统计，在刚刚过去的交易日，中概股至少上演了80次熔断。熔断次数最多的当属稳盛金融，该股共熔断27次；房多多则上演了23次熔断。

公开资料显示，从2010年开始，美股实施个股熔断机制。除了大家熟悉的大盘熔断机制外，美股对标普500指数成分股、罗素1000指数成分股等实行交易熔断机制。

交易熔断的条件如下：

1. 如果股价5分钟涨跌幅度达到10%的;

2. 上述1除外的，且股价在1美元以上的其他股票，如果5分钟涨跌幅度达到30%的;

3. 上述1除外的，且股价在1美元以下的其他股票，如果5分钟涨跌幅度达到50%的。

关于个股股价是否在1美元以上，是基于前一日的收盘价。

如果个股触发涨跌幅限制，且时间是在：

1. 美东时间9：45-15：35（含）之间，个股暂停交易5分钟。

2. 美东时间15：35之后，不暂停交易。

另外，如果该交易日为半天交易，则时间分界点为美东时间12：35。

针对中概股为何诡异暴涨、触发熔断的问题，广东凡德投资有限公司总经理陈尊德表示，主要原因集中在三个方面：

一是美股走势偏暖，纳指创新高，市场整体交易活跃；

二是大多数中概股流通盘不大，资金一旦进场，股价容易迅速拉升；

三是中概股回归趋势出现，有估值提高的预期，所以有资金短炒。

回家的估值诱惑

近期，网易、京东等多只明星中概股的“回归上市”引发广泛关注，并受到投资者追捧。以今天在香港挂牌上市的网易来说，其上市首日股价高开逾8%，总市值超4500亿港元。而此前在港公开发售股票时，网易获得超额认购倍数超过360倍。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，美国证券监管机构近期对中概股的打压和敌视，可能会推动更多中概股在美国退市，回归港股或A股市场。

海通证券分析师荀玉根认为，港股迎来中概股回归潮。其中原因之一是相对于美股市场，港股市场对于中概股能给出更具吸引力的估值。虽然港股整体便宜，但是科技和新兴消费类公司享有高估值溢价，这对在美中概股非常具有吸引力。

荀玉根进一步指出，港股中“科技+消费类”公司总市值占比为52.3%，按照2019年净利润计算这些公司PE（市盈率）为47倍，其中头部公司如阿里巴巴PE为26倍，腾讯控股为38倍，美团点评为373倍，小米集团为29倍，海底捞为76倍，远高于恒生指数的9.4倍。

除了港股外，A股亦具有明显估值优势。以此前回归A股的360公司为例，2015年6月，周鸿祎内部信曝光，宣布要进行私有化，从美国退市。周鸿祎当时表示，公司80亿美元的市值并未充分体现360公司价值。

2018年2月，360借壳“江南嘉捷”正式在上海证券交易所上市，而这也意味着360成功回归A股。而上市首日，360的市值超过3800亿元人民币，明显高于其在美上市市值。

董登新认为，京东、网易的回归代表着这轮中概股回归的都是大体量的高市值龙头企业，而它们的回归预计将起到较强示范作用。

华兴资本董事总经理及国际股票资本市场主管宋旸日前亦表示，已有多家中概股查询有关回港二次上市的事宜，预料今年下半年香港新股市场转趋活跃，未来3至5年内约有50至60家中概股赴港上市。