​国内商用车龙头资产卖不停，福田汽车股权转让遗留问题遭问询

补助退坡叠加宝沃汽车持续亏损，使得福田汽车扣非后归母净利润连续六年为负。近日，其经营及股权转让方面的问题也引发上交所关注

《投资时报》研究员 王彦强

“包袱”或许并没有完全甩干净。

据悉，作为国内商用车龙头企业，2019年北汽福田汽车股份有限公司（600166.SH，下称福田汽车）实现营业收入469.66亿元，同比增长14.4%，受益于将连连亏损的北京宝沃汽车股份有限公司（下称宝沃汽车）剥离，该公司全年实现扭亏，归母净利润达到1.92亿元，同比增长105.36%。

但值得注意的是，该公司扣非后归母净利润依然为-16.14亿元，这已经是自2014年以来该公司扣非后净利润第6年为负。

福田汽车近六年扣非后归母净利润情况（亿元）

数据来源：Wind

开启“卖卖卖”模式

2014年—2019年期间，福田汽车获得的政府补助分别为7.27亿元、9.02亿元、8.57亿元、3.74亿元、2.01亿元、1.43亿元，在补助额走低的情况下，其仍免于被ST的命运。

补助的退坡，也意味着福田汽车整体利润减少。但事实上，宝沃汽车才是其利润亏损的巨大包袱。

据《投资时报》研究员了解，自2014年福田汽车完成对宝沃品牌（乘用车）的收购后，就不断为这个新品牌输血。年报显示，在2016年—2018年，宝沃汽车分别亏损4.84亿元、9.85亿元、25.45亿元。而在2019年福田汽车卖出部分宝沃汽车股权之后，后者仍然亏损34.28亿元，若按权益法核算，福田汽车该项投资亏损也达到9.67亿元。

颇有意味的是，自2019年福田汽车卖出宝沃汽车部分股权，实现扭亏为盈之后，该公司便开启“卖卖卖”的模式。

据悉，2020年以来，福田汽车已先后出售了旗下全资子公司河北雷萨重型工程机械有限责任公司（下称河北雷萨）51%股权，转让了怀柔重型机械工厂的部分资产，以及旗下冲压工厂冲压业务涉及的资产及负债。

值的一提的是，上述股权和资产出售将给福田汽车带来近5.8亿元收入。

而最近，福田汽车又发布了一则关于《公开挂牌转让安徽安凯福田曙光车桥有限公司（下称安凯车桥）30%股权》的公告，挂牌价格为3645.24万元。

福田汽车在公告中表示，转让安凯车桥股份主要是为了加强公司对外长期股权投资管理，提高资产配置效率及运营效益。

数据显示，2019年安凯车桥实现营业收入8.73亿元，净利润亏损750.05万元，总资产为5.69亿元，而负债为5.42亿；2020年一季度，安凯车桥总资产为5.72亿元，总负债为5.51亿元，当期实现营业收入1.51亿元，净利润亏损700.92万元，而净资产为2034.88万元。（上述数据未经审计）

业内人士表示，从近年来的发展来看，乘商并举或是加大福田汽车资金和盈利压力的重要原因。

转让股权资产情况被问询

就在福田汽车不断“卖卖卖”的同时，上交所发来了2019年年报问询函。此次上交所主要针福田汽车的主营业务情况及股权转让情况等方面作出问询。

据了解，在主营业务方面，2019年福田汽车实现营业收入469.66亿元，同比增长14.40%；实现汽车销售54.00万辆，同比增长5.4%。在报告期内轻型卡车、大中型客车等车型销量实现同比增长，销量增幅均高于行业整体水平，且相关车型的营业收入增幅高于销量增幅，毛利率也较上年度增加。

对此，上交所要求该公司披露，在行业整体销量下滑的情况下，轻型卡车、大中型客车收入增幅高于销量增幅，以及毛利率较上年度增加的主要原因。

在股权转让方面，2019年福田汽车转让宝沃汽车67%股权及一揽子交易，实现投资收益17.33亿元，权益法核算确认投资收益-9.67亿元，共增加利润总额7.66亿元（17.33亿元—9.67亿元）。

而接盘方系长盛兴业（厦门）企业管理咨询有限公司，摘牌价格为39.72亿元。此前，神州优车作为担保方促成了此项交易，目前神州优车（厦门）信息科技有限公司持有北京宝沃75.2%股权。

询问函显示，福田汽车于2019年1月18日收到首付款11.92亿元，占比30%，于2020年1月10日收到剩余价款13亿元，目前尚有14.81亿元剩余价款到期未收回。而福田汽车对到期未收回款项计提减值准备1.02亿元。

对此，问询函要求福田汽车补充披露，在收到30%股权转让价款的情况下，报告期内全额确认转让北京宝沃67%股权投资收益的原因和依据；另外，对于逾期未收回股权转让款计提减值准备的具体测算过程，以及说明相关逾期未收回股权转让款减值准备计提是否充分。

受疫情影响，2020年第一季度，福田汽车实现营业收入92.24亿元，同比下降34.78%；实现归母净利润-2.96亿元，同比下滑468.78%。值得注意的是，该公司经营现金流量净额为-11.09亿元。

好消息是，在政策的不断刺激下，福田汽车前五个月汽车合计销售254097辆，同比增长11.65%；累计生产238014辆，同比增加3.87%。

而截至2020年6月11日，福田汽车报收于1.88元/股，较近两年高点已下挫43.88%。

福田汽车近两年股价走势（元/股）

数据来源：Wind