何享健的美的发家史：从5000元到4000亿的A股白马 如今遇到了新问题

凤凰网财经讯 6月12日，美的集团出现在深股通十大成交活跃股的行列中并位居港资成交额第九位，港资总计成交金额5.36亿；其中买入3.67亿，卖出1.69亿，净买入1.98亿，净买入额占该股当日总成交量的18.03%。

值得注意的是，在最近一个月的时间里，美的集团股价上涨了6.35%，在深股通上榜16次，外资累计净买入23.44亿；在近两个月时间里，股价累计上涨25.80%，上榜深股通30次，外资累计净买入58.96亿；今年以来股价上涨5.88%，年内外资累计净买入62.96亿；截至6月12日收盘，美的集团股价收于59.98元/股，流通市值为4101.93亿。

公开资料显示，美的集团创立于1968年，是国内成立最早的家电民营企业；公司主要从事提供多元化的产品种类与服务，包括以厨房家电、冰箱、洗衣机及各类小家电为核心的消费电器业务；以家用空调、中央空调、供暖及通风系统为核心的暖通空调业务；以库卡集团、美的机器人公司等为核心的机器人及自动化系统业务；以安得智联为智能供应链业务集成解决方案的服务平台。

另据公开资料，公司创始人何享健于2012年退出美的管理层，并将公司移交给职业经理人方洪波进行运作，而方洪波现任美的集团董事长、董事及总裁职务，持有公司1.37亿股股票。

01 整体上市以来累计分红达468亿元 近年业绩增速跌至个位

美的集团的前身可以追溯到1968年，在何享健号召下由23位居民出资5000元成立的“北滘街办塑料生产组”，随着市场迅速扩大，美的集团开始向规模化发展；1980年，美的自行研制生产出第一台金属台扇，标志着美的从此进入家电制造业；1981年，“美的”商标正式注册使用；1993年，美的电器股票在深圳证交所挂牌上市，股票简称“粤美的A”，标志着美的成为中国第一家经中国证监会批准的、由乡镇企业改造的上市公司，当年年报显示，“粤美的”以每股收益1.36元的骄人业绩在深交所排名第一。

如今，美的已经成为一家覆盖消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、创新业务四大板块业务的全球科技集团，其业务涉及全球200多个国家和地区；同时它还是唯一在美国硅谷设立AI人工智能研发中心的中国家电企业，全球研发人员整体超过10,000人；家电领域发明专利数量连续三年稳居全球第一，授权专利4.4万件；连续四年上榜《财富》世界500强，2019年排名第312位。

谈及美的经历的大事件，绝大多数人都会想到多年前的“股权分置改革”。2004年1月31日，国务院明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”后，何享健在当年下半年就开始针对美的股改问题进行专题研究和认证；2005年9月，美的成立股改项目组，进入筹备阶段；2006年2月10日，美的电器股票停牌，正式进入股改程序。2006年3月10日，美的电器股改方案终于在流通股股东的踊跃投票中以93.746%的支持率获得高票通过；方案提出，非流通股股东向全体流通股股东实施每10股流通股获送1股以及5元现金的方式以获得流通权。

此外，作为“现金奶牛”企业，美的集团每年的分红都颇为慷慨。Wind数据显示，自2013年整体上市以来，美的集团逐年分红金额分别为34亿元、42亿元、51亿元、65亿元、79亿元、86亿元和111亿元，累计分红金额达468亿元。

然而作为业界数一数二的家电龙头，受新冠肺炎疫情影响，美的今年一季度的业绩表现却不尽如人意——美的集团2020年一季度财报数据显示，公司一季度营业收入为580.13亿元，与上年同期相比减少22.86%，归属于母公司股东的净利润48.11亿元，较去年同比减少21.51%。考虑到当前面临的经营压力，美的此前下发了《关于冻结高管部分薪酬的通知》，对高管部分薪酬实施冻结措施，冻结标准为30%月度工资发放，此部分年底根据集团整体及单位业绩达成情况再确定是否返还。

但业内人士也指出，美的的营收增速问题由来已久：历年财报数据显示，2013年—2019年，美的集团营收同比增速分别为17.91%、17.11%、-2.28%、14.88%、51.35%、7.87%及7.14%，归母净利润同比增速分别为63.15%、97.5%、20.99%、15.56%、17.7%、17.05%及19.68%。也就是说，自2013年成功上市后，美的集团的营收状况并不稳定，2015年甚至出现了营收增长率同比下降-2.28%的情况；另外，除了2017年营收增长率同比实现51.35字的增速之外，2018年该数据也仅取得了个位数的增长。

02 大手笔“三连购”震动业界 收购库卡拖累公司业绩

中国家电并购海外企业并非新鲜事，但美的的海外扩张之路可以说是“教科书”级别的；依靠“买买买”的路径，美的迅速发展并成为中国家电行业的领跑者。

2016年，美的集团确立了全球化经营的新战略，在6月21日，美的还与意大利著名的中央空调企业Clivet正式签署协议，美的收购Clivet 80%的股权；6月29日，德国工业机器人库卡集团监事会及执行管理委员会达成一致意见，推荐库卡集团股东接受美的要约收购，美的与库卡集团签署了《投资协议》；6月30日，美的以近5亿美元收购东芝白色家电业务板块80.1%股权并获得东芝品牌授权及5千项白电专利，正因如此，美的在洗衣机产品上拥有当前市场上为数不多的第五代变频直驱技术。可以说，美的当时在海外市场上大手笔的“三连购”在业内引起了不小的震动，也展现了其一直以来全球化布局的雄心。

“中国制造的全球智战略：美的收购库卡案例。”彼时美的副总裁李飞德说道；然而事情的进展却面临诸多变数——前述库卡集团被美的收购后仅一年，由于市场环境等原因，该公司营收净利纷纷出现下滑；2018年该公司营收32亿欧元(约合人民币241亿元)，同比下降6.8%，税后净利润1660万欧元(约合人民币1.25亿元)，同比下跌81.2%。；与此同时，库卡CEO频频离职，三年间每年都迎来新任首席执行官。

美的集团2018年业绩报告显示，其机器人及自动化系统业务实现营业收入256.77亿元，同比下滑5.03%；该业务占营收比重为9.89%，而这一数字在2017年是11.23%。

值得注意的是，对库卡集团的收购也给美的集团带来了巨额的潜在商誉减值风险，财报显示，2019年美的集团的商誉值为282.07亿元，其中因为收购库卡集团而产生的商誉值约为222.4亿元。虽然被收购后库卡集团业绩表现并不理想，但是至今在商誉上美的集团对库卡集团几乎没有进行过减值安排。