东北证券：风险偏好回落，关注低估值周期

东北证券指出，展望后市，A股中期调整尚未结束。主要是因：分子端盈利方面，疫情二次爆发可能使得消费再度下探，从而压制盈利回升；分母端流动性方面，宏微观流动性均呈现边际收紧，短期进一步宽松和利率水平创新低的概率偏低，外资和融资流入较前期有所放缓；分母端风险偏好方面，海外市场波动对A股产生一定传递性风险，但A股仍表现出韧性；后续疫情二次爆发的担忧成为短期压制市场风险偏好的主要因素。

内需导向行业仍是中长期配置重点，短期低估值周期更受青睐。中长期经济结构转型、和扩大内需托底经济的需求仍在，基建中的5G、电新等新基建相关行业，以及消费中的低端消费品、餐饮旅游、商贸零售等行业仍然值得关注。短期来看，一方面，疫情二次爆发的担忧下，资金更为偏好受疫情影响较小的必选消费、以及疫情再度提升市场需求和关注度的医药行业；另一方面，避险情绪下，估值处于较低历史分位的金融、地产具有较高的安全边际，可能成为资金“避风港”。