东北证券:预计二季度经济转正,但边际放缓值得关注
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东北证券:预计二季度经济转正,但边际放缓值得关注

证券时报
2020年06月16日 10:28:36

东北证券指出,5月经济数据持续改善,生产稳步回升、投资持续向好、消费结构明显改善。结合近期高频观察,维持此前对于二季度经济转正的判断。但经济修复中的边际放缓值得关注。生产端边际增幅走弱,5月规上工业增加值同比增4.4%,4月及3月分别为 3.9%、-1.1%;5月基建、地产投资提升至8%的高增速,4月分别为2%、6.7%,后续提升空间有限;消费修复仍有空间但受疫情反复影响,餐饮及石油制品消费短期内难有明显改善,持续压制消费表现。

从生产端来看,5月以来工业企业开工情况有所加快,各项生产数据逐步修复至去年同期水平, 6月前两周高炉开工率均保持在70%的高位,6大发电集团日均耗煤量也位于高景气区间。预计后续生产增长仍将维持当前轨道,但偏弱的消费和出口需求将影响其边际修复速度。从消费端来看,考虑到去年618电商节及汽车国五转国六促销造成的高基数效应,5月份各类促销活动提前透支部分需求,叠加北京疫情反复或部分延缓餐饮修复进程,预计6月社零增速转正存在一定的困难。从投资端来看,虽然受南方地区强降雨影响,5月下旬螺纹钢去库速度边际放缓,我们草根调研的5月高空作业车出租率也较4月出现小幅放缓。但考虑到目前投资新开工项目较多,挖掘机等工程机械销量持续回暖,均表明投资有望延续向好态势。