抖音产业链将撬动传媒主逻辑，电商变现有望继广告变现之后率先启动

市场预计字节跳动公司在2020年一季度的营收约为400亿元人民币（约56.4亿美元），同比增长130%，且设定了2020年全年约2000亿元的营收目标（2019年营收约1400亿）。

安信证券指出，抖音产业链受益逻辑的核心为新平台冲击下游老平台竞争格局，从而撬动中游产业链增长机会。快抖与京淘等差异化竞争，同时受益于直播电商/电商内容化大趋势，内容电商行业有望超预期高增长。从受益逻辑上看，中间服务商（营销公司、代运营公司）及品牌商将受益于内容电商大趋势，其中中间服务商可能更为受益。

投资建议：我们重点推荐抖音四大变现方向相关受益标的，受益逻辑如下：

1）电商变现方向：（1）营销：华扬联众、元隆雅图；（2）跨境电商：吉宏股份；（3）快抖买量销售：姚记科技；（4）电商：值得买、壹网壹创。

2）其他变现方向：（1）广告变现：推荐华扬联众、元隆雅图、天下秀；关注省广集团、蓝色光标、科达股份；（2）游戏变现：推荐姚记科技，关注凯撒文化、富春股份、三七互娱、巨人网络；（3）影视内容分发：推荐捷成股份。