穿越牛熊静待花开 长城基金股债投资各有明星亮相

Wind数据显示，2017年至2019年，长城新优选A/C收益率分别为26.93%、25.08%，长城环保主题收益率为31.36%。这两只基金运行平稳、回撤幅度小，均为投资者带来可观回报

《投资时报》记者 汤巾

在资本市场的跌宕起伏中平稳航行并不容易，只有在牛熊考验中积累了丰富经验，并练就过硬投研实力的基金公司，才能在这场没有止境的马拉松大赛中立于不败之地。

根据Wind数据，标点财经研究院联袂《投资时报》通过对中国基金业过去7年、5年、3年（截至2019年末）的海量数据进行统计研究，重磅推出《中国基金业马拉松大师榜·2020》。研究结果显示，在固收类产品中，长城新优选A/C 2017年至2019年收益率分别为26.93%、25.08%，在《偏债混合型基金3年期大师榜》上分别排名14/155、18/155。在权益类产品中，长城环保主题上述三年收益率为31.36%，在《灵活配置型基金3年期大师榜》上排名同类前1/3。

据《投资时报》记者了解，长城基金坚持长期投资、价值投资的理念，加强投研队伍和机制建设，优化基金经理考核激励机制，形成了特色鲜明的投资风格。该公司大力发展主动权益的核心业务，积极发展固定收益及量化和指数化投资两大潜力业务，培育养老FOF、国际业务和投资顾问三大战略业务，持续提升精细化规范化管理水平，近年来在权益和固收投资上均取得了不错的成绩。上述两只基金正是该公司追求绝对收益、厚积薄发的长跑健将代表。

长城新优选：坚守绝对收益长期稳健

今年以来，由于股市波动较大，不少投资者将目光转向收益更加稳健的固定收益类基金。一些业绩多年来保持平稳，且获取了可观收益的债券型基金尤其值得关注。

长城新优选混合基金成立于2016年3月22日，是一只典型的采用资产配置理念追求绝对收益目标的基金产品。据了解，该基金以“追求在任何市场环境下的绝对收益”为投资理念，投资策略上，采取“固收+”策略运作，配置优质债券资产固本筑底，辅以精选个股等多元投资策略增厚收益，其股票仓位不超过基金资产的30%，主要精选具有持续竞争优势和增长潜力、估值合理的上市公司股票构建组合投资。

能够成为长城基金多元资产投资部旗下的旗舰产品，长城新优选自然有其过人之处。该基金成立以来形成了“回撤小、业绩稳、胜率高”的管理特色，在同类产品中长期业绩脱颖而出。

Wind数据显示，截至今年一季度末，长城新优选A类和C类份额自成立以来的基金净值均未跌破过面值，且所有16个季度均实现了正收益。从最大回撤指标来看，其成立以来的历史最大回撤幅度仅为1.82%，远低于业内平均水平。这也就意味着，持有人在该基金成立以来的任何时期买入该基金，其最大亏损幅度都不会超过1.82%，即便是在今年剧烈波动的一季度，其最大回撤幅度也仅为1.61%，为持有人带来了良好的投资体验。截至今年6月15日，长城新优选A、C成立以来总回报分别为32.76%、33.72%，年化回报率分别为6.92%、7.1%。

若与同类基金进行比较，根据海通证券数据，截至今年一季度末，长城新优选A、C近一年、近两年、近三年的收益率排名全部位列同类可比基金的前1/4身位。凭借长期稳健的业绩，该基金A、C份额双双获评海通证券三年期五星评级殊荣。

能够取得如此骄人的战绩，该基金背后有怎样的投资逻辑和管理思路？

《投资时报》记者获悉，长城新优选由拥有多年宏观策略与基金产品研究工作基础、擅长在股债轮动中把握投资机会的“多面手”马强掌管。资料显示，马强曾在招商银行从事过多年的财富管理工作，对客户的理财需求和大类资产配置有着深刻的洞察力和敏锐度。

在马强看来，市场瞬息万变，资产配置和投资工具深入研究能让投资行为更具前瞻性。从基金管理人的角度看，要做到这一点就需要从仅以投资资产为中心向以投资资产和客户需求为中心的目标进一步聚焦。

由于长城新优选是一只混合型产品，股票和债券都可以投资，因此马强对其的定位是从债券市场获取确定性相对较高的收益，利用股票市场为组合提供向上的弹性。在股债中做平衡和取舍，坚定地以绝对收益为先，在宏观策略及行业公司基本面分析的基础上结合技术指标，力求做出科学的、有逻辑可循的投资判断。

马强主要追求较小的回撤，以及投资者可以得到绝对收益。通过控制参与标的的流动性，该基金有效控制了回撤，运行态势稳中有升，为投资者带来“稳稳的幸福”。

长城新优选A业绩表现

数据来源：Wind

长城环保主题：穿越牛熊的绩优基金

在权益投资领域，长城基金同样锻造了过硬的投研实力。以长城环保主题为例，这只成立于牛市高点的基金，在经历了股灾考验后依然步伐稳健，是长跑型绩优基金的典范。

长城环保主题成立于2015年4月8日，该基金的建仓期已经接近当年牛市的高点，两个月之后，A股市场便迎来股灾，掉头下行。

看上去这只基金有些“生不逢时”，然而，成立以来长城环保主题的业绩表现并不逊色。Wind数据显示，截至今年6月15日，该基金近六个月的净值涨幅达50.3%，在1901只灵活配置型基金中高居第五；近一年、近两年的净值涨幅均位列同类基金前20位；近三年、近五年的业绩排名分别为98/1391、34/462，始终处在前10%阵营。成立以来，长城环保主题累计回报率为74.57%，而同期沪深300指数下跌7.16%，灵活配置型基金平均收益率为39.52%。凭借优异的业绩表现，该基金被海通证券、招商证券双双评为三年期五星基金评级。

长城环保主题的基金经理廖瀚博曾在长城证券、海通证券做过多年的券商研究员，具有扎实的行业研究功底，之后又在一家私募和长城基金从事了三年的投资管理工作。从2018年3月8日接手长城环保主题以来，截至今年6月15日，其任职期间的总回报为75.98%，任职年化回报高达28.18%。

据《投资时报》记者了解，廖瀚博是典型的成长股选手，其投资风格是自下而上，精选个股，买入持有，陪伴企业成长。

这种投资风格，选股是关键。廖瀚博总结了三个选股标准：一是公司具有比较广阔的成长空间，未来具有拓展新产品或新领域的能力；二是具备较强的竞争优势，与竞争对手相比具有独特优势，如品牌效应、网络效应、成本优势，这是获得超额利润的前提；三是持续的业绩兑现，每个季度、年度的财报逐步兑现业绩。

“我最看重的是企业盈利，所以我选股的首要标准就是业绩高增长，重点关注的是企业盈利增长的确定性和持续性。我认为，从中长期角度看，业绩增长是实的，可以支撑公司市值长大，而且可以通过研究去预判，而估值扩张是虚的，更像泡沫，可大可小，更难把握。所以，我追求的是赚业绩增长的钱，对于估值扩张，可能弹性大、速度快，但不是我追求的核心目标。”廖瀚博说。

行业配置层面，廖瀚博表示不拘泥于行业的选择，但选股范围多聚焦在汽车、家电、机械、电力设备、建材、轻工等制造行业。其解释为，这些行业的商业模式更加接近，盈利模式相对稳定，下游有高频数据可以跟踪，业绩更容易预测和把握，比较适合他这种以业绩高增长为导向的投资模式。

高波动是成长股的世纪难题，对于如何控制波动，廖瀚博给出两点思路：一是行业分散。廖瀚博的持仓个股，虽然集中度高，但行业相对分散，个股之间关联度低，个股自身的高波动在不同行业、个股之间得到抵消和平滑。二是节奏分化。他的持仓个股很少集体暴涨暴跌，他把个股分成多个梯队，一些个股可能处于当前市场风口，涨速快，涨幅大；另一些个股则作为储备品种，可能不在风口或者估值偏高，虽然短期不涨，但长期回报率可期，值得持有。

年化20%左右的投资收益率，是廖瀚博给自己设定的中长期投资目标。“我的收益来源是公司的盈利增长，虽然我国经济的潜在增速下降，但是消费升级、技术进步，还是会给很多细分领域带来成长的机会，所以我对实现这个目标很有信心。”

长城环保主题业绩表现

数据来源：Wind

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