物以稀为贵，茅台新高！百元股集体狂飙

原标题：物以稀为贵，茅台新高！百元股集体狂飙，低利率助力核心资产放飞梦想

贵州茅台再次发力，股价大涨逾2%，现报1476元，距离1500元关口一步之遥。广发证券、海通证券、招商证券、中信证券、华创证券、中信建投、安信证券给予的目标价在1500元上方，目前广发证券、海通证券给予的目标价最高，分别为1694元和1561.69元。

截至最新，今日的百元股群体中已达91只，其中66只上涨，上涨比例达72%。心脉医疗、康华生物、贝达药业涨停，美迪西、药石科技、天宇股份、北摩高科、智飞生物、迈为股份、数据港、大博医疗、富瀚微涨幅超过5%，百元股群体平均涨幅为1.91%。

最新的百元股群体中，医药、科技和消费股为主，其中医药生物多达25只，电子高达15只，食品饮料多达7只。

数据显示，WIND高价股指数年内涨幅高达47.06%，该指数选取全部A股收盘价降序排列排名居于前千分之五的股票，与此对应的是WIND低价股指数年内地跌达46%，非常直观的反应了注册制时代龙头溢价，强者恒强，垃圾股边缘的特征。

如果将高价股和低价股群体进一步放大到300只，对应的高价股群体年内涨幅为17.88%，低价股指数则为下跌8.29%，高价股收益率继续遥遥领先低价股群体，但收益率同时较WIND高价股指数有所下滑，由此可见高价股群体也存在明显的强者恒强的分化特征。

数据显示，今年年初，两市共有43只百元股，截至6月22日收盘，两市共87只百元股，百元股数量扩大了1倍。年初的43只百元股中，安集科技、安恒信息、心脉医疗年内分别上涨165.29%、113.22%、103.34%。迈为股份、诚迈科技、长春高新、壹网壹创、金山办公、凯莱英等年内涨幅超过70%，迈瑞医疗、兆易创新、新媒股份、深南电路、圣邦股份、德方纳米、深信服、卓胜微、移远通信、宁德时代、吉比特等年内涨幅超过50%。年初百元股中只有欧派家居、洋河股份、柏楚电子、安博通、锐科激光、帝尔激光、左江科技等7股下跌，锐科激光、帝尔激光、左江科技跌幅在10%-20%之间。总体而言，百元股群体中，年内上涨的个股比例高达近84%。

从历史来看，自2014年至2017年中，低价股显著跑赢高价股，其后高价股开始启动，至今3年时间高价股一直跑赢低价股，尤其是在2019年中以后高价股相对优势开始趋于显著，最近一年以来高价股呈现出强劲表现。这一过程也是资金抱团白马到核心资产概念逐步强化的过程，一些长期优胜的公司在这几年价格逐渐上涨并变为高价股。分析认为，中长期利率或将步入下行通道，为A股核心资产带来潜在的估值提升空间。

兴业证券认为，消费医药独秀，转向“硬科技”崛起+价值股重估，风格再平衡仍紧扣核心资产逻辑,　目前行业估值分化已达历史极端水平。全球低利率、低增长、低通胀的环境下，核心资产恰恰物以稀为贵。即使消费、医药也存在明显的分化，并不是不顾基本面逻辑的普涨。不论　A　股还是港股市场，医药、消费等行业相对收益都巨大，估值都处于近10年高位。下半年看好“硬科技”的结构性牛市，淘金电子、新能源车等先进制造业。首先，2、3　季度疫情缓和后，“硬科技”龙头大概率将恢复业绩反弹，或者中期业绩预期将改善。其次，中美科技战的短期负面冲击较大程度　price　in，科创板的发展有助于提升“硬”科技的风险偏好。第三，PB-ROE　框架下看电子、通信等科技型成长股，ROE　处于历史较高分位数、估值处于历史中枢水平。

天风证券认为，全球极低的利率环境，促使外资加配A股的核心资产，反过来又支撑了这些公司的估值。三月下旬以来，外资的持续流入，并不断买入这些中报并不太好的白马龙头，背后是外资在全球0利率和低增长的环境下，不断降低预期回报目标，且把视角放在公司更长期的业绩稳定性和可持续性上的结果。更低的预期回报目标，意味着更低的贴现率水平，而贴现率本身对合理估值的判断影响很大。以茅台为例，在其他假设条件一样的情况下，若将贴现率从当前9%的假设降至8%，则理论估值由28倍提升至35倍，若贴现率进一步降至7%，则理论估值提升至46倍。