新股前瞻|13名员工创千万坡元营收，雅善耳鼻喉专科医疗赴港上市

新股 新股前瞻|13名员工创千万坡元营收，雅善耳鼻喉专科医疗赴港上市 2020年6月24日 17:29:03 智通财经网

继 The O&G Specialists之后，又一家小体量小规模，仅有13名员工的新加坡医疗公司向港交所抛出了橄榄枝。

6月19日，来自新加坡的雅善耳鼻喉医疗集团有限公司 Ascent ENT Group Holdings Limited 向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。13名员工贡献整个公司营收，新加坡的私营专科医院有多赚钱?

13名员工创千万坡元营收

智通财经APP了解到，公司为新加坡领先的私营耳鼻喉科服务提供商，以「雅善」品牌于毗邻新加坡东部及中部黄金地段的老牌私立医院的医疗中心经营四间诊所，分别是伊丽莎白诊所、百汇东岸诊所、安微尼亚山诊所和新伊丽莎白诊所，位置与新加坡较为著名的私营医院相毗邻。

据了解，雅善耳鼻喉医疗是东南亚唯一一家私营耳鼻喉服务提供商，拥有自身的内部3D CAT 扫描仪，可使患者伊丽莎白诊所舒适地进行CAT窦腔扫描。

招股书显示，从过去的近三个财年来看，2018年是公司业绩的“巅峰”。2017-2019财年内，雅善耳鼻喉医疗的营业收入分别为1024.7万、1087.1万、1079.4万新加坡元，相应的期间里，净利润分别为400.5万、392.8万、387.6万新加坡元，均在2018年增长明显后，在2019年迅速回落。

智通财经APP观测到，公司的业务较为简单，主要提供符合国际标准的耳鼻喉科服务，治疗各种常见、罕见耳鼻喉科疑难病症，包括耳科╱神经耳科(耳朵、平衡及耳鸣)、过敏科、喉科(喉咙)、鼻科(鼻子)、睡眠科及小儿耳鼻喉科等亚专科。因此，雅善耳鼻喉的收入也相对来说较为简洁，分为一般耳鼻喉科服务和外科服务，其中耳鼻喉科服务为公司贡献了近五成营收。

外科服务亦是公司业务中不可或缺的一环。以收入计算，2017-2019年间，约有82.4%、84.4%、71.1%的外科服务在伊丽莎白医院、百汇东岸医院和安微尼亚山医院进行，而由于医院与公司旗下诊所毗邻，方便公司的驻院耳鼻喉专科医生在日常工作时间提供一般耳鼻喉科服务和外科服务。

值得注意的是，雅善耳鼻喉共有13名技能纯熟的专业医护人员，包括耳鼻喉专科医生团队的5名成员、诊所团队的7名在新加坡护士管理委员会/登记的护士，以及1名获得BCLS 认证的睡眠技师。这也相当于，由13名员工创造了超过了千万新加坡元的全年营收。

也由此，从成本方面来看，雅善耳鼻喉的雇员福利开支占公司营业成本的大部分，医疗耗材反而次于人力资源的成本。于2017财年至2018财政年度，公司雇员福利开支增加约7.3%，并于2018财年至2019财年再度增加约8.4%。

新加坡市场天花板隐现

新加坡和中国的医疗系统并不一样，新加坡的“手术在大院，康复在社区”观念深入人心，医疗资源配置整合优化，达成了一个比较高效的医疗体系。另外，新加坡实行的是严格的双层双向“转诊制度”。通俗来说就是小病去诊所，大病去医院，而雅善耳鼻喉旗下的诊所，作为私营在新加坡还是比较有名。

鉴于医院的特殊属性，雅善耳鼻喉的客户均为个人患者，且粘性较强，但近年来，公司的患者增速却在持续放缓。2017-2019财年间，公司分别服务7328名、6,858名、6,189名，呈现下滑趋势，不过，公司的回头客患者约占其同期活跃患者总数的23.3%、28.1%、32.0%，显示出公司的新增患者人数的增速放缓趋势明显。

从就诊患者的比例来看，以收入计，男性患者在公司的患者中占比超过56.0%，由于男性患者容易患有睡眠障碍。于往绩记录期间内，以数量及收入计，31至40岁及41至50岁年龄段的患者约占一半左右，主要由于以上年龄段患者通常更关心生活质量问题，愿意并有资源在需要时寻求帮助。外籍患者占患者总数逾22.0%，其中约22.2%至37.6%为医疗游客。

值得注意的是，于2020年3月31日，雅善耳鼻喉收购Astromed 及Sleep Solutions(均为公司往绩两家经常性供应商)，此后将业务扩展至辅助业务。主要由于公司看到了除了耳鼻喉科以外，睡眠科和精神科的发展前景。

凭借着收购，雅善于2020年4月起已将业务扩展至包括辅助业务，已于2020年5月设立新伊丽莎白诊所及于2020年5月雇佣新任驻院耳鼻喉专科医生以支持扩张。公司拟进一步通过(其中包括)设立两间日间手术及睡眠中心、收购两间耳鼻喉科诊所及扩大现有业务来扩展业务运营。

尽管理想和野心较大，但是基于现实来看，新加坡的人口增长速度仅仅是温和上涨的态势，社会人口老龄化较为严重，但新生儿的出生却呈现负增长态势，单在新加坡开设和扩张业务，也将面对新加坡市场天花板的桎梏。

另一方面，由于新加坡的基础医疗体系保障较为完善，政府部门也在竭力提高居民福利和生活水平，公立医院已经能够满足居民的需求。非公立的专科医院尽管服务完善，但价格昂贵，同时也将面临同地区其他诊所的竞争，未来业绩增长压力并不轻松。

尽管雅善将选择香港作为上市的首选地，但公司的主要业务和营运实体都还是驻扎在新加坡地区。业务虽然吸引，但对于港股市场投资者来说，普遍对于新马公司赴港上市的参与热情并不高，而此次递表能否通过聆讯，将成为公司上市旅途中要过的第一关。