子公司破产母公司股价高涨！恒生电子断尾求生或因规避4亿罚款？

近一段时间，A股上市公司恒生电子的股价走势很冲，端午节前3个交易日更是走出红三兵，股价创出近期新高，与2015年股灾前的高点105.41元只差0.5元。

事实上，无论是周线、月线，恒生电子都是红彤彤的大阳线。这样强劲的走势，在其近几年还比较少见。

翻阅恒生电子公开披露的信息，公司研究室发现，其一季报亏损，唯一支撑其股价强劲走势的，算是其旗下控股子公司杭州骆峰网络技术服务有限公司(以下简称“骆峰网络”)申请破产清算事项获得法院受理。

别家公司子公司破产，母公司都要遭殃，哭都来不及。自家子公司破产，恒生电子的股价走势为何兴高采烈呢？原来，骆峰网络早就资不抵债，2019年营收为0，但其身上还背着证监会4个多亿的罚款，只要破产获准，这4个亿就不用交了。作为母公司，遇到这种好事，当然乐得合不拢嘴了。

说起骆峰网络，大家不太熟悉，因为其刚刚改名不久。说起其原来的名字，恒生网络，那可就是大名鼎鼎了。

2015年的股灾大家记忆犹新，当时的踩踏式崩盘让很多投资者至今胆战心惊。市场普遍认为，当时非常活跃的场外配资对这场踩踏负有重要责任。而恒生网络开发的HOMS系统，成为场外配资的帮凶。

在证监会针对这场股灾的调查中，恒生网络与一些券商一起被罚款，具体来说，将没收恒生网络违法所得约1.098亿元，并处以约3.296亿元罚款，合计4.39亿元，对责任人员刘曙峰、官晓岚给予警告，并分别处以30万元罚款。

在当年，这确实称得上一笔天价罚单。但恒生网络当年的总资产才不过1.23亿元(净资产433.25万元)，即使把自己全部卖了也不够交罚款的。

根据公开信息，恒生网络的母公司恒生电子（持股60%）2014年全年的净利润也不过3.61亿，2015年净利润4.54亿，因此，如果愿意交，是勉强交得起这笔罚款的。

此外，恒生电子的大股东是杭州恒生电子集团有限公司，这家公司的母公司是马云旗下的蚂蚁金服，而且是100%控股，这可是财大气粗的主，要真心交，那是完全没有问题的。

关键是想不想交？

对于这笔天价罚款，当时就有业内人士分析，估计会打水漂。

原因是，恒生网络可以选择由母公司代缴罚款，也可以选择自我破产，以合规的方式逃避罚款责任，不让母公司背这口锅。两害相权取其轻，恒生网络的选择不用想都知道。

果然，恒生网络以后的戏码就是按照自我破产的路数走的。

2017年至2019年的三个财年，恒生网络的净利润分别为-373.99万元、-125.87万元、-185.6万元。截至2019年12月31日，恒生网络账面净资产约-4.24亿元，2019年营业收入为零。

看见没有，都负债4亿多了，拿什么去交那4个亿的罚款呀？那怎么办？凉拌！最后当然是去法院申请破产喽。

但作为恒生网络的控股公司，恒生电子毕竟是上市公司，这么大一笔或有负债，在报表上是不能没有体现的，于是，2016年的年报上，恒生电子的业绩出现大幅下滑，比上年下降99%。

2017年1月10日，恒生电子表示，业绩预减主要是受到证监会罚款影响。2016年12月13日，证监会《行政处罚决定书》，决定没收恒生网络违法所得1.09亿元，并处以罚款3.29亿元。由于恒生电子控股恒生网络，恒生电子依照会计准则对恒生网络合并会计报表，因此减少恒生电子2016年归属于上市公司股东的净利润约3.49亿元人民币。

当然，这一切都是官样文章。

在2016年年报中，对于这一风险如何应对，恒生电子说：“积极沟通与探讨，借助专业力量，寻求解决方案。”

这才是真心话。听到没有？借助专业力量。

具体如何操作的，看财报就知道了。结果嘛？很清楚啦，那4个亿大概率不用交了。这样，2020年的财报，那可就有了巨额的额外收入了。这回明白了吧，恒生电子最近为何走势这么欢。

从法理上讲，通过子公司破产，合理规避巨额罚款，恒生电子这样操作没什么问题。但从情理上讲，总让人心头堵得慌。

想一想，那场股灾中，多少人的财富灰飞烟灭，部分官员、券商高管及市场大户锒铛入狱。而恒生网络这样的始作俑者，竟然以破产方式自我解脱，而其控股公司恒生电子不仅成功的断尾求生，而且其股价已与股灾前高点每股只差不到五毛钱。

要知道，当年用作配资的HOMS系统火爆的时候，那可是恒生电子的摇钱树。

这样子的一个对比强烈的画面，想一想都感觉有点搞笑！真是太幽默了，冷幽默！

就像之前康美药业业绩造假上百亿而公司只被罚没60万元一样，中国证券市场的法规存在感真的不强。即使新修订的证券法已经发布，但王府井、广百股份的股价依然可以在重大信息发布前连续涨停。

不过，对于一个追求基业长青的公司来说，要想真正成为百年老店，就不能只算经济账，只会钻法律空子，还要学会算良心账，考虑社会效益，最起码，不要去赚那些造孽的钱。

就像我们做人一样，不要求人人去当活雷锋，但最起码要做一个好人，不去主动作恶。

内容来源：公司研究室

作者： 田方