秦洪看盘｜热点切换显现新增资金加速入场，沪指形成突破态势

周三A股市场出现了分化的格局。其中，创业板指因迈瑞医疗（300760）、宁德时代（300750）等权重股的回落而盘中一度跳水。不过，得益于地产股的崛起，银行股、券商股的活跃，上证综指站上3000点，形成突破态势。

新增资金加仓

从近期盘面来看，A股市场的成交量渐趋活跃，沪深两市自6月以来的成交总金额开始站上7000亿关口。在周三更是突破9000亿元，看来，增量资金开始加速配置A股。

不过，以往A股市场的经验显示出，一旦新增资金大批量涌入，往往会引发热点的分化、指数的巨幅震荡。比如，在2014年四季度，新增资金涌入A股，导致金融地产等蓝筹股大幅上涨，上证综指成为2014年四季度的涨升引擎。但是，在2013年至2014年三季度一直领涨的创业板指则在2014年四季度，尤其是2014年12月份出现大幅回落的态势。主要是因为新增资金不愿意给高高在上的创业板指抬轿，转而出击低估值的金融地产股，引发了蓝筹股的估值重估行情。

此次A股市场也是如此，大批量进场的新增资金也不愿意去云计算板块、医疗板块给这些获利盘抬轿，在周三，大举拉升光大银行（601818）为代表的金融地产股以及泸州老窖（000568）为代表的白酒股。如此的走势其实在上周就已经有所表现，只是在本周三更是明显、突出而已。

在金融地产股开始估值重估之际，在医疗、云计算等板块上获利颇丰的资金，眼红金融地产股的拉升，所以，迅速套现医疗板块、云计算板块，从而使得此类个股在周三大幅下跌，进而引导着创业板指在盘中一度急挫2%。

看来，每一次的新增资金加仓，均会引来热点的切换，均会引来A股主要指数出现分化中的宽幅震荡走势，也会引来短线市场投资风格是否切换的争论。

坚守市场主线

就未来的走势来看，金融地产股的估值重估行情有望在反复中延续。但是，真正的主线仍然是医疗、云计算、芯片、自主创新等相关新兴产业领域。

因为，从历史的角度来看，只要A股市场有行情，有新增资金，必然是一轮具有张力的强势市场，领涨品种、涨幅领先的品种，均是新兴产业股、高成长股品种。比如，在2014年12月，上证综指领涨，创业板指跌。但到了2015年元月，创业板指再度领涨。这本身就说明了股票市场的真谛是成长，而不是估值的重估。估值的重估，可能带来短线交易性机会，但真正的高收益，仍然来源于高成长股。

更何况，今年以来的A股市场新增资金，主要是通过基金等机构渠道进入A股。比如，有数据显示，在2020年上半年，已成立643只新基金，发行份额超过一万亿，其中大部分是权益类基金。历史上能跟今年比较的，也只有2015年，当年也是半年时间破万亿。这一方面说明了增量资金跑步进场，另一方面说明机构资金的话语权迅速增强。而今年以来的机构资金的偏好还是以新兴产业为主。这其实也得到了政策层面、产业层面的佐证。就政策层面来说，激活资本市场的目的就是推动中国经济结构转型、产业升级，这主要体现在新兴产业领域。就产业层面来说，2020年以来，医疗、云计算、自主创新、半导体产业链，是当前A股市场为数不多的、相对确定的业绩成长领域。

综上所述，A股市场短期可能仍然会出现一定的热点切换所带来的震荡行情。但是，就未来一个时间周期而言，新兴产业、成长股仍然是市场的主角。当然，可以推测的是，随着增量资金进场，整个A股市场的估值重心会有所上移。

因此，在操作中，一方面可以关注估值重估所带来的交易机会，另一方面要积极低吸已处于休整期的新兴产业股，它们是A股市场的未来，也是中国经济升级的希望。