【每月拆局】黎永良：2020下半年股市，消息多变化 炒股不炒市

文/凤凰网港股特约香港财经大V 黎永良

恒指2020年上半年最后一个交易日收24427点，6月累升1465，约6.4%，第二季则扬823，约3.5%。上半年高低位分别为29174及21139，波幅超过8000点，但累积仍要下跌3762点，约13.4%。上证指数收报2984；深成指数创4年新高，收报11992。上证指数6月累升4.6%，次季涨8.5%，上半年则下滑近2.2%。6月美国纳指升6%，道指及标普500指数分别升1.7%及1.8%。第2季道指升17.8%，是1987年首季以来最佳季度表现，标普500指数则有近20%升幅，创下1998年第4季以来表现最好的一季，纳指升30.6%，创1999年第4季以来最大单季升幅。上半年道指及标普500指数分别跌9.6%及4%，纳指仍升12%。下半年的股市又如何呢？

很明显，香港股市上半年表现远逊全球。不过，随着「复工复市」，商业活动开始活跃，亚洲地区的最新经济数据有转趋鼓励性的显示：南韩6月制造业采购经理指数(PMI)由5月的41.3升至43.4；内地制造业活动6月官方PMI由5月的50.6升至50.9，是3个月最高；财新6月PMI由5月50.7升至51.2，是去年12月以来最高，亦是连续两个月处扩张区间。国内经济在后疫情时代持续修复，供给和需求两侧同步改善。本港5月零售业总销货价值临时估计为268亿元，按年下跌32.8%，较4月收窄3.3个百分点，连续16个月下跌。珠宝首饰、钟表及名贵礼物销货价值跌幅最大，下跌69.7%，超级市场货品则上升7.3%。反映本地疫情趋稳，加上政府放宽社交距离措施，必需品销售额和餐饮业开始从低位回升…

短中长值博板块

要考虑下半年股市走势，观乎上述中美的争拗未止，股市面对众多不明朗因素，但多国为抗击疫情而实行「无限量宽」，力度比2008年金融海啸后还厉害，环球资金充裕，很多游资尚未流入股市，故股市纵使短期或有调整，其后仍有机会做好。况且现时十年期美国国债孳息率已从2厘以上泻至上周五0.6厘，因此就算企业盈利差强人意，股票估值仍可以有所提升。

板块范畴，从短线角度分析，因「限聚令」放宽，加上各国仍然封关，只能留港消费，本地餐饮和内需消费额随时有报复式的反弹。中长线方面，世纪疫情下，造就了网络平台的突出表现，如网络零售、网络教室、网络医疗等；憧憬疫苗成功研发，优质生物医药会受追捧；在新一波军备竞赛开始，军事工业将会受惠；自美国禁止芯片类出口及打压华为5G，国内5G及高科技更有所突破，相关概念可以考虑；加上疫情过后，中产阶级的消费能力随时爆发出来，因此内需板块将会得益；目前大部分国家关心的环保概念也值得留意。当然，下半年全球充满太多不确定因素，如各国疫情的受控情况，会否有第二波？地缘政治发展如何？各国「复工复市」步伐的进展等等。故此，读者一定要衡量个人的风险胃纳，紧贴时事，适时调整投资组合。

【作者简介】黎永良

40年全球金融市场工作经验，银行专业会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士，香港大学理学院80周年18位杰出校友之一。

擅长从真实交易的实际经验中分析全球股票市场的方式已经启发了公众散户投资者关于交易策略，投资策略，确定真实订单，识别假订单/消息，避开陷阱，预测市场崩溃等的意识。

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