一线创新药企丽珠集团估值加速修复 创新研发开启千亿成长之路
财经

一线创新药企丽珠集团估值加速修复 创新研发开启千亿成长之路

2020年07月03日 13:58:33
来源:财报网

6月30日,A股上半年正式收官,纵览2020年上半年,国内宽松的流动性政策以及再融资、创业板、新三板等一系列资本市场改革为A股的大幅上涨提供了源源不断的内生动力,然而,全球疫情持续蔓延及外围股市走势低迷等因素,也为A股上行增添了诸多不确定性。

在疫情的影响下,不少企业承受了莫大的压力,但对于一些制药企业来说,疫情带来的另一面却是难得的的“磨刀石”。

据Wind数据统计,上半年申万医药生物行业上涨43.04%,在申万28个一级行业中涨幅居首。而6月份,受国内新冠疫情反复及新冠疫苗研发进展等消息刺激,疫苗、病毒检测概念带动医药生物板块上涨,恒瑞医药、贝达药业、华海药业、丽珠集团等头部制药企业纷纷创下股价历史新高。

估值加速修复 众多券商纷纷看好

值得关注的是,6月29日,丽珠集团(000513.SZ,1513.HK)A股和H股盘中股价迅速拉升,其中,A股最大涨幅超5%,最高报49.97元,收盘涨4.07%,报49.10元;H股收涨2.51%,报38.75港元,双双创下上市以来历史新高。

笔者了解发现,国信证券、华泰证券、天风证券、方正证券等券商今年来就丽珠集团的综合表现纷纷给出了“买入”、“增持”或“强烈推荐”等积极评级。其中,华泰证券更是三次调高丽珠的目标价格,从最初三月的52.80元提高到4月的58.48元,再到6月份最新的60.06元,充分展示了华泰医药权威分析师对丽珠集团未来发展前景的看好,而丽珠集团股价近期屡创新高,也是加速修复估值的体现。

华泰证券研究分析师认为,丽珠集团的加速成长背后离不开现有品种增长预期的充分支持。其独家创新品种艾普拉唑系列片剂和注射剂双双纳入医保,且艾普拉唑作为国内PPI原研产品中唯一国产药品,独具临床优势。据了解,2019年艾普拉唑在PPI领域的市场占有率仅有5.5%,未来市场有望扩张成长为一片蓝海。值得一提的是,去年丽珠集团艾普拉唑系列营收实现9.74亿元,同比增长65.65%,预计随着注射剂新进医保,该系列产品全年收入增长有望超过70%。

另外,丽珠集团的新冠胶体金试剂盒于3月获得CE及NMPA认证,产品远销欧洲、印度、非洲等国家和地区,并在湖北、黑龙江等省份集采中标,增量需求巨大。由于获批时点在一季度末,因此新冠检测试剂盒对丽珠利润的贡献将在二季度突显出来,根据华泰证券的预测,2-3季度合计有望增厚丽珠集团约15%的全年业绩。

创新研发持续驱动 冲刺千亿市值在望

除了现有品种奠定的坚实增长基础,在研创新品种也为丽珠集团加速修复估值提供了强有力的支持,国盛证券认为,丽珠集团未来有冲刺千亿市值的潜力。

据统计,目前A股千亿市值的化学制药企业有包括恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药在内的三家。经横向分析对比,这些企业在市值超千亿时的研发投入均超过10亿元,且现有已获批创新品种和临床后期创新品种销售峰值超过100亿元,同时利润规模达到25亿元以上。

反观丽珠集团,公开资料显示,2019年丽珠集团化学制剂板块在研项目26项、原料药与中间体板块在研项目23项、生物药在研项目9项、诊断试剂及设备在研项目5项,合计在研项目63项,研发投入已经达到约8.28亿元,可见丽珠对创新研发的重视。丽珠集团也表示,未来还将继续加大科研创新力度,并加码研发投入,以加速推进在研项目的进展。

事实上,自2019年以来,丽珠集团就有规划地提高研发效率,聚焦重点品种。目前,丽珠的多个重磅品种已经进入研发后期,如单抗品种治疗类风湿性关节炎的重组人源化抗人IL-6R单克隆抗体正在入组III期临床,该品种受众广,市面同类品种雅美罗全球年销售额约21亿美金,因此预计丽珠的品种商业化后也有很大的市场空间。

在微球板块,丽珠的阿立哌唑微球(1个月)目前已取得临床试验通知书,该品种的销售峰值高达84亿美元,主要适用于精神分裂症,随着国内精神类疾病患者的增加和人们对此类病症愈发重视,预计国内市场仍有很大的拓展空间。

此外,丽珠集团还手握已经申报生产的奥曲肽微球(1个月),III期临床正在入组的曲普瑞林微球(1个月),和即将完成Ib期临床试验的重组抗HER2结构域II人源化单克隆抗体注射液等多个核心在研品种。

华泰证券预估,2022年左右丽珠将有望迎来创新药的集中收获期,销售峰值总体或将超过100亿元,届时,综合艾普拉唑系列等重点品种的持续销售放量,叠加单抗、微球品种的销售预期,其利润规模有望接近25亿元。笔者也相信,随着丽珠集团不断研发聚焦,创新进展加速,公司的内在价值将进一步被投资者及资本市场发掘和认可,估值将会持续加速修复,达到千亿市值的目标也指日可待。(内容来自 北国网)

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