【金融启示录】财智坊：预料港股七月上半场表现相对乐观 看高一线

文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

踏入七月首个交易日（2/7），港股表现异常强劲，恒生指数大升近700点，并且重上25000点之上收市。展望“七翻身”的月份，港股的表现是否值得期许呢？

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仅从历史统计的角度看，过去二十年恒生指数的按月表现，不难发现“翻身月”的七月份，表现其实都十分之不错。在过去20年里，七月的平均升幅有2.6%，上升比例达7成，即20年里有14年恒指于这个月份可以录得升幅。表现只是仅次于4月份，当月的平均表现和上升比例，分别高达2.9%和85%。

当然，要注意的是，这只是过去一段时间的统计结果而已，七月是否同样可以录得不俗的升幅，仍然存在一定不确定性。且值得关注的是，2018年和2019年对上两年，恒生指数于七月份均出现下跌，跌幅分别为-2.7%和-1.3%。

除此之外，若从投资者入市的部署，显示市场风险胃纳在半个月以来，却有持续上升的趋势。笔者透过恒生综合指数成份股，编制了高贝塔（beta）指数和低贝塔（beta）指数（注：beta 值是反映股票相对整体市场波动性，beta值愈高，代表该股表现相对股指（这里是指恒生指数）敏感度便愈高；反之亦然。换言之，一只高beta值的股份，在恒指升1%时，他的上升幅度会更大），可见恒生指数于六月中时出现短暂的回调后便再次爬升，累计上升逾4%；期间高beta指数的表现却异常强劲，累计升幅达一成以上；反之，恒综指低Beta指数至今只是没有太大的升幅（图2）。

图2：上月中旬至今高Beta股份表现较优

换言之，从资金吸纳的股份对象可见，踏入六月中之后，投资者倾向买入较高beta的股份，反映市场风险胃纳明显有所上升；这对短期后市发展属一个正面讯号。

总括而言，从近期高贝塔股份倾向有不俗的表现，显示投资者的风险胃纳正在增强中（即risk on），加上从恒指过去二十年的周期表现，以及近期港汇持续强势（这或与近日频繁的IPO活动有一定关系），预料港股于7月中旬前的表现相对地乐观、看高一线。

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。

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