新基建带动上游金属制品需求 行业龙头恒星科技有望充分受益

截至2020年7月3日，金属制品板块报收731.44点，涨幅达1.03%, 成交金额86.2亿元,换手率3.17%，创近一年来最高点，相较去年同期涨幅16.06%。相关分析人士认为，近期金属制品板块持续走高与下游新基建刺激需求有较大关联。

2020年以来，“新基建”重要性再次提升。由于年初受到疫情影响，全年经济增长承压，逆周期调节有望发力，“新基建”成为拉动投资扩大需求的方向。全国各地纷纷抢占“新基建”风口，仅根据各地政府公布的重点项目计划估计，投资规模已达数十万亿元。

其中，城际高速铁路和轨道交通及特高压均为“新基建”重点领域。据招商证券分析师初步测算，2020-2025年在我国“新基建”建设涉及的七大产业领域中，城际高铁和轨道交通领域的总投资规模最大，投资规模预计达34400万亿元;在特高压输电方面，国网加快特高压投资步伐，规划2020年特高压建设项目投资规模1811亿元，可带动社会投资3600亿元，整体规模5411亿元。随着下游新基建投入的增加，也将对上游金属材料行业需求端产生巨大影响。

目前，我国金属制品行业已进入成熟期，行业逐步向大企业靠拢，规模化、集约化发展成为趋势。截至2020年一季度，金属制品业存货为4192.90亿元，同比增长9.20%，产成品存货为1732.80亿元，同比增长25.10%。在市场供大于求，竞争日益激烈的情形下，行业整体利润总额持续下滑。但尽管这样，行业中仍有少数像恒星科技这样的细分龙头公司，仍可保持营收与利润双增长的状态。

公开资料显示，恒星科技自1995年创立以来，已深耕金属制品二十五年，目前已形成了包括产品研发、批量制造、技术服务、产品升级的完整制造服务体系。产品主要包含子午轮胎用钢帘线、胶管钢丝、超精细金刚线、镀锌及合金镀层钢丝、钢绞线、PC钢绞线等，广泛应用于汽车轮胎、橡胶软管、电力电缆、架空电力线、特高压工程、高速公路、高速铁路、城际轨道交通、港口、光伏太阳能用晶硅片切割等行业，隶属于七大战略性新型产业中新材料领域。

公司2019年营业收入33.86亿元，同比增长12.33%；归母净利润8484.53万元，同比增长161.12%。在营收结构中，占比前三的产品预应力钢绞线、钢帘线和镀锌钢绞线分别占比34.67%、30.69%和19.32%。公司这三大类产品的应用领域恰好契合新基建发展方向，未来随着下游市场需求扩张，产品销量有望大幅提升。

另外，我们还注意到公司在2018年通过子公司内蒙古恒星化学投资建设“内蒙古恒星化学有限公司年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”，进行外延横向扩张。据了解，内蒙地区在直接材料成本和能源耗用方面具有较大优势。而新基建七大建设领域都离不开有机硅产品，预计该在建项目成功产投后将有望成为公司新的业绩增长点。

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