安信证券：站在当前时间节点 2020年下半年仍看多券商股

安信证券指出，站在当前时间节点，2020年下半年我们仍看多券商股（预测有绝对收益和相对收益）。相较于2019年Q1，我们认为此轮上涨仍将延续，与2019年Q1市场环境存在两大超预期因素。1）相较于2019年资金环境而言，当前资金层面更为偏宽松，低成本资金提升券商加杠杆的动力，推动资金进入资本市场。2）资本市场改革落地明显加速，2019年资本市场改革一定程度受到中美贸易摩擦影响，而今年以来，资本市场改革落地呈现明显加速，红利不断释放。因此，当前整体市场环境和政策背景以及边际改善空间远好于2019年1季度。

从估值角度看。2019Q1券商股估值高点为：整体均值2.06xPB、中值1.98xPB；上周末券商整体均值2.06xPB、中值1.89xPB。当前券商股值得更高的估值水平，且低估值券商股和券商港股仍有补涨机会。

重点关注：中信证券（券商龙头基本面优质、国内外机构资金青睐）、华泰证券（零售客户优势+投行实力强劲的低估值头部券商）、国金证券（投行实力突出的精品投行）、东吴证券和华创阳安（高业绩弹性）。