中信建投：券商行情仍在路上，重点关注华泰证券等

中信建投指出，继续看好券商板块短期行情。申万证券II指数当前市净率为1.79X，2019年峰值可达到1.89X，2017年峰值可达到1.94X。与2017年相比，当前券商板块所面临的货币环境和监管环境都更加友好，全年ROE大概率超过2017年的水平，因而全年市净率峰值也应接近或超过2017年峰值。近期券商板块的行情，主要源于对“银行控股券商”和“证券业并购整合”等政策预期炒作。这些炒作行为在客观上提升了股市交易量，契合国务院金融委第25次会议提出的“提升市场活跃度”目标，为下一阶段创业板注册制IPO的开展创造了良好的市场环境，因而短期内立刻中断的可能性较小。

券商个股行情进一步分化，中金公司、华泰证券等头部券商近期涨幅较小，市净率低于板块平均水平。上述券商无论是2020年预期ROE还是长期发展潜力，都优于证券业平均水平，理应享有估值溢价，建议短线投资者重点关注。长期来看，证券业供给侧改革持续深化，未来将出现航母级头部券商与精品型中小券商并存的局面。建议长线投资者重点关注中金公司、中信证券、华泰证券等头部券商，以及东方财富等精品型券商。