卖孔雀的海正药业又开始卖房了，业绩曾盖过恒瑞，今英雄迟暮……

A股是颇有一些破落户的，其实何止A股，企业的自身规律就是有盛有衰，投射到行业里就是大伙儿浮现不同的阴晴圆缺。

浙江老牌药企海正药业到底算不算破落户，这是一个问题。说它算吧，它至今也是百亿药企俱乐部中的一员；说它不算吧，这家全国数得着的老字号（创立于1956年），曾经业绩彪炳显赫，却已经连续五六年亏损，连孔雀都拿出来卖过，这不最近又开始卖房产了。怎么看怎么像冷子兴评贾府“外面的架子虽未甚倒，内囊也尽上来了。”

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海正药业发帖卖房

近日，海正药业发布公告称，将位于杭州拱墅区白马公寓5幢2单元602室房产通过台州市产权交易所有限公司公开挂牌出售，成交金额为0.13亿元。

有网友评论称：总觉得这种消息有点儿丢人，什么时候能来个业绩暴涨的公告才行。

网友的评论虽然比较感性，但也相当地切中海正药业的痛点。

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业绩滑坡始于大肆收购

这家成立近70年的药企，曾经是我国的抗癌药龙头之一，产品治疗领域涉及抗肿瘤、心血管系统、抗感染、抗寄生虫、内分泌调节、免疫抑制、抗抑郁等。

海正药业2000年上市，上市后业绩连年大幅增长，且营收在2014年突破了百亿大关，当时，如今的A股龙头恒瑞医药也只是上市新丁而已，在那一年的海正药业面前，包括恒瑞医药在内国内大多数药企都是弟弟。

然而自从2015年开始，海正药业开始每况愈下，至今已经连续五年扣非后亏损2015年-2019年，海正药业扣非净利润分别为-1.39亿元、-2.83亿元、-1.41亿元，-6.12亿元以及-25.21亿元。

根据公开消息，海正药业的18家控股参股公司目前有14家处于亏损，累计亏损额近6.7亿元。

海正药业是怎么走到这一步的？

花朵财经在此告诉各位一个研究上市公司路径的捷径，大家一定要关注神奇的2015。那是一个钱不是钱的年头，是一个各路上市公司被钱冲昏头脑，面对日益膨胀的市值就以为自己真的赚了那么多钱，于是开始拼了命地造的时候。

海正药业也正是在2015年前后开始大肆买买买，上述18个分子公司与参股公司大都是近年来的“成果”。

2014年一季度的时候，海正药业的固定资产为26.7亿元。

2015年年报，海正药业的固定资产膨胀到了58.36亿元。

此后海正药业的固定资产以每年10—15亿元的速度增加，2019年底达到了83.65亿元。

痴迷于买买买，不断背上更多包袱，经营管理能力却难以跟上，这导致海正药业从2015年开始连年亏损，与此同时负债率却逐年上升。2020年一季度海正药业的总负债为141.4亿，而所有者权益仅为75.77亿。而早在2014年，海正药业的所有者权益就超过了80亿。

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自救，自救！有多少资产可以变卖？

其实，不管是卖孔雀还是卖房子，都是海正药业的自救之法。

尤其是卖孔雀，其实颇有些千金买骨，壮士断腕的意思，其表决心的意义远大于实际换来的那仨瓜俩枣。

海正药业常年高于60%的负债率对一家药企来说还算正常——但对于常年陷入亏损的海正来说，就构成了对现金流的极大压力。所以海正药业不得不变卖资产，相关的新闻不少，去年就有好几次，在此花朵财经不复赘述。

根据公开数据，海正药业2019年变卖资产回笼了30亿资金，当年，企业果然实现了扭亏，营收为110.72亿元，同比增长8.68%，净利润为9307.27万元。

当然，前面也说了，扣非利润是负25亿，创了历史新高的。

从净利润和扣非净利润的巨额差距，可以看出当时海正药业甩卖资产的决心之大，也可以看出被甩买的资产换来的现金比起当初收购时真是血亏。

血亏也得继续卖！超过百亿的债务压身，业绩依然欠佳，2020年第一季度扣非后依然亏损，海正药业卖的不是房，是续命丹。

起码，相比卖控股公司股权和卖孔雀，卖商品房还有个不仅不减值反而增值的好处。

内容来源：花朵财经