基本面正夯实，生态龙头岭南股份多重利好，低估值或迎来修复机会

近日，大金融发力，上证综指连续攻破3000点、3200点、3300点，进入技术性牛市。对于很多投资者而言可能并没有上车券商、银行板块，如何抓住牛市下一阶段机会？众所周知，板块联动是牛市的显著特征，寻找到价值低估，且具备盈利能力和综合实力的投资标的成为市场“刚需”。

受新冠疫情冲击，基建等逆周期调节板块成为稳定经济增长的重要手段；乘风破浪的基建中，生态龙头——岭南股份基本面正夯实，业务结构进一步优化，子公司分拆、转板上市预期，低估值或迎来修复机会。

生态龙头基本面正夯实价值低估

对于生态环保行业来说，近两年的困顿局面正迎来转机。对比同行而言，岭南股份的经营业绩即便在困难的2019年也保持了相对稳健。

今年以来，岭南股份的经营状况持续向好。5月8日，岭南股份2019年度网上业绩说明会上，公司董事长尹洪卫表示，今年以来公司业务开拓取得可喜的成绩，已取得多个项目中标通知书。

粗略按照公告统计，这些项目估算总投资约4.05亿元、8.22亿元、25.33亿元不等。公司文旅板块重要子公司恒润科技也中标多个项目，为公司长远稳健经营夯实基础。此后，公司及子公司又相继中标多个东莞、安徽巢湖等多个重大项目。

在生态环保领域，国企、央企与民企强强联合已经成为趋势。6月29日，岭南股份与中建三局第一建设工程有限责任公司、中国市政工程华北设计研究总院有限公司签署了三方战略合作协议。近年来，岭南股份也不断牵手国企、央企和优秀同行企业，“朋友圈”正在不断扩大，资源整合成果也逐渐显现。

随着大基建、专项债，生态行业的政策与流动性环境也传来积极信号，将有望利好行业龙头企业。而岭南股份充足的在手订单，也是未来释放潜力的充分保障。

展望全年，虽然天风证券研究所基于2020年疫情影响以及2019年增速低于预期的情况，下调公司2020年以及2021年业绩预期，但是预计公司2020~2022年EPS为0.33、0.40、0.47元/股（原2020~2021年预期EPS为0.35、0.45元/股，下调幅度很小），维持“买入”评级。此外，长江证券、安信证券、东北证券、光大证券、华泰证券等国内知名券商均给出了公司“买入”评级。

业内人士介绍，今年上半年已经过去，去年同期净利润为2.09亿元，按照天风证券的预测测算，意味着，上半年岭南股份将超3亿元。退一步而言，即便考虑疫情因素，同比下降一半，今年上半年净利润也有一个亿。

更重要的是，岭南股份通过近几年来的战略重心转移和转型升级，向市场空间更大、利润水平更高的水务水环境和文化旅游主业相关方向多元发展，产业协同叠加发挥效应，业务结构进一步优化，发展韧性已经显现。

2019年，岭南股份生态环境建设与修复业务的营收占比由2018年的48.62%下降为39.64%，水务水环境治理业务的营收占比则由2018年的35.62%增加为47.34%。公司总营业利润中，三大板块也基本稳定在3:4:3的目标结构。其中，水务水环境治理业务增长迅猛，文化旅游业务以较少的营收贡献了较高的利润。

深度布局抖音快手视频业务领域

近年来短视频APP井喷，抖音、快手快速抓住市场，发展势头正猛。据艾瑞市场咨询发布的统计数据，预计2020年短视频市场规模将达到2110.3亿元。

作为新三板上最大的网红经济产业链公司，微传播专注于短视频业务。其官网显示：微传播1~5月来自快手、字节跳动旗下平台相关收入相比去年同期增长194.06%，占同期总收入的51.99%，预计全年短视频营销业务收入有望突破3亿元。

值得关注的是，岭南股份作为持有微传播21.86%的第一大股东，近期则多次公开表达了对微传播独立挂牌精选层的预期，并专门为微传播安排了一场券商、基金、保险等机构参与的调研。

与此同时，文化板块还有一家子公司发展也令人瞩目。作为岭南股份子公司、文化板块重要力量，德马吉在岭南股份的资源支持和业务协同下，近年来实现业绩倍增式的快速发展。

上个月，第127届广交会在特殊的背景下举办，形式也尤为特别——首度在网上开展。腾讯作为第127届广交会技术服务商，为广交会网上举办提供整体技术支持、平台研发服务与云资源支撑。腾讯此次联合德马吉为本次广交会众多知名企业打造VR线上展台。作为作为会展业的“老兵”和智慧互动营销的新锐力量，德马吉全力以赴，为广交会和腾讯提供细分领域的技术支持与服务。

在响应国家战略方面，德马吉连续两届成为中国国际进口博览会服务商，前不久还中标第44届世界遗产大会展览展示项目。此外，德马吉也因符合相关分拆上市条件而备受资本市场看好。

子公司拟分拆上市助力公司发展

微传播、德马吉……岭南股份在投资上也孵化出了“金凤凰”。2015年以来，公司围绕“二次创业”既定战略，通过并购重组等方式先后收购了恒润科技、德马吉、微传播等公司股权，持续加码文化旅游业务板块。

近日，岭南股份举办的投资者关系活动上介绍，按照全国股转公司修订后的《分层管理办法》，子公司微传播符合新三板精选层条件。除了符合入选精选层的条件，微传播近三年营业收入和净利润等财务指标也都符合深交所中小板以及创业板IPO的相关审核标准，可以单独IPO上市。

受网红经济、挂牌精选层、IPO等利好影响，微传播的估值也得到明显提升。当前，微传播市值已达到10.57亿元。

5月份，岭南股份发布分拆所属子公司上海恒润数字科技集团股份有限公司至创业板上市的预案，近期创业板改革并试点注册制总体实施，有望缩短IPO周期。

东北证券认为，从目前来看，公司分拆恒润上市的条件基本已经全部具备，从估值上来看，不管恒润未来上创业板还是科创板，对目前（2020年）仅15倍的PE，都有很好的提升作用。

6月16日，有投资者向岭南股份提问：“贵公司子公司恒润已出分拆预案，微传播也在冲击精选层，德马吉是否趁着创业板政策落地，也及时分拆上市呢？”

公司回答表示，将根据《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》相关要求并结合公司发展战略筹备分拆上市事宜。

业内人士表示，随着恒润科技分拆至创业板及微传播的转板上市，市场对于岭南股份投资板块发展形成更加清晰的认识，它们市值的快速增长同样将极大影响岭南股份的价值重估。

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