A股回调,债市暂得喘息!多因素影响后市

A股回调,债市暂得喘息!多因素影响后市

2020年07月11日 08:18:38
来源:万得资讯

债市综述

7月10日,股市回调债市反弹,国债期货结束五连跌全线收涨,10年期主力合约涨0.10%。上海一位券商交易员表示,短期A股存在一定调整压力,股市震荡整理期间,对债市资金抽离的压力也将减小,预计债市将迎来短暂的反弹窗口。不过近期资金面料持续偏紧,或将压制券价反弹空间。

本周国债期货大跌,10年期主力合约本周累计跌1.42%,创4月4日以来最大周跌幅;5年期主力合约跌1.21%,创2017年1月26日以来最大周跌幅;2年期主力合约跌0.55%,创合约上市以来最大周跌幅。

银行间主要利率债收益率多数下行,本周现券收益率明显走升。10年期国债活跃券200006收益率下行5.25bp报3.0275%,本周收益率上行13bp;5年期国债活跃券200005收益率下行5.5bp报2.82%,本周上行24bp。

北京一位基金交易员表示,A股持续拉升后,短期或进入震荡盘整期,赚钱效应将有所减弱,资金或重新审视债市投资机会。目前部分债券品种收益率已具备配置价值,且疫情和水灾对经济的冲击仍存不确定性,均对债市反弹形成一定支撑。

资金面方面,银行间流动性先紧后松,主要回购加权利率窄幅震荡,不过隔夜价格仍在近五个月高位。交易员表示,由于快到例行缴税,而央行公开市场操作则仍按兵不动,盘初资金融出相对谨慎,不过随后随着供给陆续出现,资金趋松,预计税期来临之际央行有望重启逆回购操作。

近期股债“跷跷板效应”逐渐明显,股市大涨债市大跌。就全周来看,上证指数本周涨7.31%,创2015年6月5日以来最大周涨幅;创业板指周涨12.83%,创历史最大单周涨幅。10年期国债期货主力合约本周跌1.42%,创4月4日以来最大周跌幅;10年期国债活跃券收益率本周上行13.25bp。据Wind数据显示,6月以来,上证指数市盈率倒数与10年期国债收益率之差逐渐走阔。

中信固收称,近期债市大幅调整,强势的股票市场对债市情绪的负面冲击是主导因素,而基本面上的利空、固收类产品的赎回压力都还没有真正兑现。10年期国债收益率提前向上突破3%,不论从基本面,还是货币政策调控的框架来看,可能已经超出了货币政策的合意区间;长端利率在不断调整之中,配置价值也逐步凸显。随着基本面数据和政策信号的逐渐释放,预计债市后续可能得以喘息,利率将回归基本面的逻辑,而近期因股票市场大幅走强而超调的利率也将逐步回落。

华林证券称,近期市场如惊弓之鸟,承受不住风吹草动。下周股市能否继续走牛,可能仍会对国债期货走势产生较大影响。而另一方面,哈萨克斯坦疫情以及南方汛情,又有可能发酵成新一轮避险情绪。鉴于当前较为复杂的行情,建议清仓离场观望,保持灵活多空。

中信建投证券指出,近期债市持续的大幅调整,变化不是来自于基本面和货币政策,关键因素来自于股市资金分流和情绪冲击。在央行货币政策没有进一步动作,且债券市场前期进入震荡期,可做空间缩小的情况下,资金快速向股市进行转移。尽管现在确实有非常多不利的因素存在,但价值都是在下跌中出现。

债市要闻

1、中国6月金融数据出炉

中国6月M2余额213.49万亿元,同比增长11.1%,增速与上月末持平,比上年同期高2.6个百分点。中国6月新增人民币贷款1.81万亿元,预期1.76万亿元,前值1.48万亿元。中国6月社会融资规模增量为3.43万亿元,比上年同期多8099亿元。

2、央行:下调再贷款利率是为引导金融机构降低对企业贷款利率

央行新闻发言人周学东:各个种类再贷款利率都下调了,金融稳定再贷款只是再贷款当中的一个品种;下调再贷款的利率主要是为了体现对实体经济进行支持,引导金融机构降低对企业的贷款利率。

3、央行:下半年传统货币政策作用可能会更加明显

央行货币政策司副司长郭凯:上半年货币政策主要还是依靠传统货币政策,下半年经济恢复正常,传统货币政策的作用可能会更加明显,进入一个更加常态的状态。

4、央行:金融机构再回到过去大搞表外业务、以钱炒钱是不可能的

央行表示,各界对资管新规延长建议比较多,但是无论是延1年、2年还是3年,对金融机构来说,关键是必须要转型的,再回到过去大搞表外业务、以钱炒钱、制造金融乱象是不可能的。下一步将密切跟踪监测资管业务规范整改情况,按照实事求是原则做好相关工作,稳妥有序推进资管行业整改与转型。

5、证监会拟对广发证券采取行政监管措施,暂停保荐机构资格半年

证监会对广发证券在康美药业相关投行业务中违规行为依法下发行政监管措施事先告知书,拟对广发证券采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施。对14名直接责任人等采取认定为不适当人选10年至20年、公开谴责等监管措施。

6、七部门联合发文部署扩大农业农村有效投资

中央农办、农业农村部等7部门联合印发《关于扩大农业农村有效投资 加快补上“三农”领域突出短板的意见》,部署扩大农业农村有效投资。充分发挥政府投资基金作用,加快实施一批PPP项目,支持发行公司信用债券,加大农业企业在公开市场股票发行支持力度。

资金市场

公开市场操作:

央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,7月10日不开展逆回购操作。Wind数据显示,当日无逆回购到期;本周央行公开市场有2900亿元逆回购到期,本周央行未进行逆回购操作,因此本周净回笼2900亿元。

Wind数据显示,下周(7月11日至7月17日)央行公开市场有2000亿元MLF到期,无正逆回购和央票等到期。7月共有4000亿元MLF到期,其中7月15日到期2000亿元,7月23日到期2000亿元。根据今年前几个月经验来看,央行一般会选择在15日前后统一进行一次到期续做。

资金面(CP):

银行间流动性先紧后松,主要回购加权利率窄幅震荡,不过隔夜价格仍在近五个月高位。交易员表示,由于快到例行缴税,而央行公开市场操作则仍按兵不动,盘初资金融出相对谨慎,不过随后随着供给陆续出现,资金趋松,预计税期来临之际央行有望重启逆回购操作。

利率债市场

利率债成交走势(TBCN):

最活跃利率债成交统计(BBQ):

10年国债连续活跃行情(GZHY):

10年国开连续活跃行情(GKHY):

T2009日内走势(TF):

信用债市场

信用债成交基准统计(CBCN):

信用债成交活跃统计(BBQ):

信用债成交偏离监控(BBQ):

同业存单

同业存单发行(NCD):

同业存单成交(NCD):

同业存单成交偏离监控:

债券发行

7月10日,债券市场共发行142只债券,总发行量1474.10亿元,160只债券到期,19只债券提前兑付,3只债券回售,总偿还量13338.21亿元,当日净融资额为135.89亿元。

从发债类型看,7月10日,债券市场共发行国债2只,同业存单94只,金融债9只,公司债7只,中期票据5只,短期融资券8只,资产支持证券6只,可转债1只。

建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):

招标情况

进出口行1年、2年期固息增发债中标收益率分别为2.4898%、2.8706%,投标倍数分别为3.8、5.03。

财政部91天期贴现国债、30年期续发国债中标收益率分别为1.9127%、3.7500%,投标倍数分别为3.32、3.68。

全国银行间债券市场交易结算日报

7月10日,全国银行间债券市场结算总量为31313.07亿元,较上日下降24.29%,交易结算总笔数为12244笔。其中,质押式回购25382.14亿元,买断式回购310.43亿元,现券交易5396.20亿元,债券借贷224.30亿元。银行间债券市场回购利率以下行为主,其中,21天回购利率下行11.9bp至2.117%。

债券重大事件