董明珠，终将“黯然”谢幕

从来都以“强人”形象示人的格力空调董事长董明珠，在职业生涯的最后阶段很可能无法守住“成功”，反而会在“拼尽全力一搏”之后黯然谢幕。

特别是最近她又与一生的对手——美的集团打了一场丢分的口水仗。在两家企业都参与的中移动采购项目的竞标中，格力因“弄虚作假”而颜面尽失，“恼羞成怒”的格力把自己被发标方踢出局的原因归为“对手的举报”。

这一口水战因对手美的集团采取了息事宁人的态度而未能升级。在两家家电业巨头20年的明争暗斗之后，美的已经摆出了获胜方的大度姿态。《蓝筹企业评论》在对两家企业近5年的业绩研究后认为，美的集团在少帅方洪波治下正在实现对对手的超越，尽管这是董明珠不愿意承认的，尽管这一结果意味着董明珠的“明星企业家”光环不再闪亮。

过去5年，董、方二人主导的重要议程 《蓝筹企业评论》发现，格力和美的过去5年都在尝试寻找让自家企业进一步扩张的新路，但两家领导人的选择截然不同。董明珠带领格力跨界，方洪波则率领美的收购。几年下来，两种选择的结果大相径庭。

2015年，董明珠宣布跨界，进军手机领域，她曾放下豪言，说出年销量达5000万的目标，结果却是大量的手机都被“内部消化”掉了。

2016年，董明珠发力新能源汽车，耗资10亿获得珠海银隆7.46%的股权。但随着银隆拖欠货款、上市失败，董明珠才知道银隆的“窟窿”究竟有多大。

2017年，董明珠再战“芯片”。2017年格力电器股东会上，董明珠提出芯片会成为公司未来的发力重点。时至今日，董明珠的芯片业务还未见成效。

与格力不同，在国内市场竞争激烈的情况下，美的方洪波则将眼光投向海外并购。

2016年6月，美的以33.2亿元收购东芝生活电器株式会社80.1%的股权，并获得东芝品牌40年全球授权，以及超过5000项家电相关专利。2018年东芝扭亏为盈，在竞争激烈的日本市场，东芝家电在空调、冰箱和洗衣机领域的市场份额稳步提升。

2017年1月，美的收购了德国机器人库卡94.5%的股权。同年，美的机器人及自动化系统业务实现收入270亿元，其中库卡贡献收入占比达99%。

继收购完库卡之后，美的便将并购的触角伸向了意大利，收购了意大利中央空调企业Clivet。目前，美的是我国空调出口的巨头企业。2019年美的集团家用空调出口占比上升至30.51%，增幅11.19%；格力则位居第二，出口量占比21.69%。

《蓝筹企业评论》根据公开资料整理

业绩表现差距明显 在财务表现方面，格力不断跨界带来了难以掩盖的业绩压力,反观美的的并购，却带来了营收的增长。如图所示：

利润方面，近三年，格力归母净利润增速不断下滑至负增长，美的则相对平稳，利润增速甚至有小幅提升。如下图：

相应的，格力的毛利率也逐年下滑，美的则逐年小幅上升。如图所示：

截至2020年一季末，格力实现收入209亿元，较去年同期下滑49.0%，归母净利润为15.6亿元，同比大幅下滑72.53%；同期，美的实现收入584亿元，较去年同期下滑22.71%，归母净利润为48.1亿元，同比下滑21.51%。

市值，美的已经实质性反超 格力，过去20年一直是中国股市中的“大白马”，是国内国外机构投资者的最爱，其股价和市值保持着对美的集团的压制。但这5年来，两家企业市值交替领先。今年疫情以来，美的集团再次超越格力后，双方的差距变得越发明显起来。

数据来源：wind

关键的问题是，时间对于好战的董明珠更为不利。今年已经66岁的董明珠与53岁的方洪波相比，再挽回一城的机会甚为渺茫。其实，作为把格力集团带到今天如此出色地位的核心团队中最重要的成员，董明珠没有理由不骄傲。可惜，从外部观察，董黯然谢幕的可能性恰好源于她赖以成功的历史业绩。