关闭170天后，万达电影、金逸影视相继发布半年业绩预亏公告

在影院关闭170天后，多家影院负责人近日对财联社记者表示，早已准备好复工，相信政策早晚会放开。但经历半年停业后，各大头部影投、院线已出现严重亏损。7月14日，万达电影（002739.SZ）、金逸影视（002905.SZ）相继发布预亏公告，预计2020年上半年分别亏损15亿元-16亿元和3.1亿元-3.9亿元。

国海证券分析师朱珠告诉财联社记者，受疫情影响，部分影视企业会出现现金流紧张，行业整合不断推进。但以目前的情况来看，行业加速出清本就有助龙头企业长期优势提升，规模较大的兼并重组尚不会出现。

行业加速出清，头部企业负亏运营

截至目前，全国院线停业已近6个月，天眼查数据显示，已有超过3000家影院类企业注销或吊销。

除资金实力较弱的小影城外，卢米埃、CGV、大地影院等头部连锁院线也相继传出闭店消息，并由三四线城市逐渐向一线城市扩散。资料显示，5月以来，上海、南京、杭州、天津、苏州等地出现影院闭店，涉及橙天嘉禾、大地影院等院线品牌。

“每个月影院成本在几十万不等，原本计划端午档期可以复工，但现在疫情充满不确定性，只能减少服务人数。北京影院复工的时间可能会更久一些。”一位北京金逸影城负责人告诉财联社记者。

据金逸影视发布的公告显示，该公司预计上半年净利润亏损3.1亿元-3.9亿元，而上年同期盈利5519.06万元；截至目前，其旗下近200家直营影院及广州金逸珠江电影院线有限公司旗下200多家加盟影院全部暂停营业。

另一家头部企业万达电影同样深陷亏损，其2020年上半年预计亏损15亿元-16亿元，上年同期业绩为5.24亿元。公告显示，其下属600余家国内影城自2020年1月23日起全部停业，境外影城也自2020年3月底暂停营业；同时，主投主控的《唐人街探案3》等影片未能如期上映，旗下部分影视剧拍摄进度也有所延迟，而公司仍需支付员工薪酬、影院租金、财务费用等较为刚性的成本费用，导致预告期内经营业绩出现较大亏损。

“万达电影在2019年完成重组后，已经是行业内唯一全产业链上市公司，原本计划在2020年重点提升市占率，但疫情影响和资金压力下，只能依靠发债缓解，业绩承诺可能很难完成。”影视行业分析师陈烁向财联社记者表示。

资料显示，2019年，万达电影与万达影视重组，并签订业绩补偿承诺，万达投资、莘县融智及王健林妻子林宁共同承诺，2018年-2021年间，万达影视的净利润数将不得低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元和12.74亿元，否则对上市公司作出业绩补偿。

在2019年未完成业绩承诺的背景下，万达电影总裁曾茂军透露，万达影视2020年仍存在业绩承诺无法完成的风险。值得一提的是，金逸影视亦是《唐人街探案3》联合出品人，受影片延期影响，该部分收益无法确认。陈烁认为，金逸影视2019年已经出现总票房和观影人次负增长，叠加疫情影响，其向三四线城市进一步下沉的计划可能会被动放缓。“影院加盟成本动辄几百万，疫情后期关店数量或将高于开业数量。”

企业复工准备就绪，期待市场触底反弹

在复工时间尚不明确的情况下，万达电影、金逸影视等均发布了“自救”计划。万达电影拟定增约43亿元，用于新建影院项目及补充公司流动资金及偿还借款；金逸影视则向合作银行申请总额度不超过18亿元人民币的银行综合授信额度。

值得注意的是，万达电影与金逸影视均将相关融资计划与新建影城关联，前者计划未来3年投建162家影院，进一步提升市场份额和城市覆盖率，后者2020年拟新建影城25家。

为缓解资金压力，今年6月，万达电影宣布万达院线开放特许经营加盟。曾茂军对外透露，未来万达电影自营影院原有扩张规划继续，但会“轻重并举”，他认为，万达电影在影院端最核心的竞争力在于管理能力。

“行业不景气，需要更多探索，目前重点就是剧组复工、院线建设等。”万达电影相关工作人员告诉记者。

一位不愿具名的券商分析师表示，万达电影探索特许经营模式，主要盈利模式就是参与总收入分成，但这需要时间和规模效应，短期内还不能为上市公司创造利润。

在业内人士看来，相较万达电影、金逸影视的全力自救，深耕三四线城市院线的横店影视因收到政府补助，处境稍好。该公司在公告中透露，自2020年1月1日至7月13日，累计收到与收益相关的政府补助资金5132万元（未经审计），收到财政补助的累计额度已超过其2019年度经审计归属于上市公司股东净利润的10%。

“无论是定增还是政府补助，都只能暂时缓解头部院线资金压力，复工营业才能真正解决现金流问题。”陈烁表示，金逸影视、横店影视虽然都已经设立影视基金，但账面资金已经无法支撑其大规模兼并。

为支持影院复工，电影《第一次的离别》官宣称，将在院线复工首日上映，这是今年春节后第一部正式宣布明确档期的影片。“影院复工在内容端缺少资源支持，只能以此前上映过的影片为主。考虑到影院防控需要，限流在30%-50%左右，像《唐人街探案3》这种制作规模的影片，很难回本。”上述业内人士表示，“小制作影片可以考虑提档，不少院线押注十一档期，目前只剩暑期档和十一档两个重要档期，7月复工的压力仍大，暑期档或许还是会受到影响，不过，十一档之前复工可能性较大。”

金逸影视、大地院线等相关工作人员也向财联社记者表示，5月以来相关指导政策已经出台，复工准备一直在进行中，“只等相关部门的复工通知，相信市场需求会触底反弹。”